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上市、融资、并购——强监管下的互金资本之路

发布者: 天眼编辑02 | 原作者: 雨涵 | 发布时间: 2018-6-22 11:23 |浏览量:1.1万 | 评论: 24

近些年,互金平台的发展备受关注。在监管趋严、竞争加剧的背景下,越来越多的平台在发展业务的同时,也在积极寻求资本协助。但无论是冲击IPO、加大融资力度,还是并购热潮,在合规发展的前提下都并非那样一帆风顺。

 

IPO之路道阻且长

 

冲击IPO,选择上市的道路被认为是资本操作的捷径。

 

除了包括目前已经上市的和信贷、拍拍贷、宜人贷等在内的25家互金平台外,仍有不少机构还在为上市之路而积极准备着。但受诸多因素的影响,这些机构的上市之路也面临各种挑战。

 

2011年成立的陆金所就曾多次被媒体曝出上市的消息,沸沸扬扬吵闹了多年,却一直未有确切消息。

 

陆金所最早上市传闻始于2014年底,那时陆金所刚完成了首轮5亿美元的融资。2016年1月,陆金所完成了12.16亿美元的B轮融资,估值高达185亿美元。当时CEO计葵生在接受媒体采访时表示“目标是在2016年下半年上市,但在香港和上海两地主板的选择上,暂未作出决定。”但2016年4月开始的互联网金融行业风险专项整治让陆金所的上市之路充满变数。同年5月,陆金所表示因市场动荡和监管问题,表示IPO可能推迟到2017年后。

 

P2P的上市高潮出现在2017年。那一年,信而富、趣店、和信贷、拍拍贷等先后完成了华丽的转身,在美国成功上市。本来也已准备上市的陆金服却因7月下旬被监管点名引起“挤兑”事件而不得不选择暂停IPO。

 

去年12月有报道称,陆金所计划于今年上半年在香港IPO,并聘请5家投资银行进行商讨,最高融资50亿美元。但6月14日,陆金服上市之路再添变数。根据路透社消息,陆金服已推迟IPO进程,而是计划在新一轮融资中最高融资20亿美元,使其估值达到400亿美元。

 

与陆金服屡次回应有所不同的是,对于盛传的上市消息,微贷网则略显低调。

 

今年初有媒体报道微贷网已启动赴美上市计划,估值或将超过300亿元。此前微贷网相继在2014年至2016年间完成A轮融资、A+轮、B轮和C轮融资。5月底,媒体报道微贷网的10大股东先后将股权进行质押是为赴港上市做准备。但无论是美股还是港股,微贷网均未进行回复。

 

根据微贷网此前公布的2016年财报数据显示,平台2016年营收17.76亿元,净利润为3.25亿,同比增长67.38%,从财报来看,业绩显然已经不是阻碍其上市的因素之一。

 

除了陆金服、微贷网外,还有爱钱进、点融网、爱投资等在内的多家平台都有冲击IPO的打算,但最终能否成功依旧不可而知。

 

针对目前监管趋严、备案延期,平台的IPO之路面临诸多考验。以赴港上市为例,一位业内分析人士表示,“由于港交所对境内具有‘先备案后上市’的要求,所以一些机构早已将业务分为金融科技与P2P两大板块,根据监管与市场变化决定究竟是‘整体上市’还是‘拆分上市’。”

 

但拆分上市对平台而言也存在着挑战和取舍。该人士进一步解释到“首先,IPO募资额与企业估值会因剥离P2P业务而‘缩水’,整个团队和股东是否愿意为此做出牺牲会存在分歧。其次,拆分上市意味着原有上市架构与股权结构需要重新调整,如何平衡股东之间的利益也是一大难题。”

 

平台融资再现利好

 

历经过此前的融资寒冬后,互金行业近期再次获得资本市场的青睐。

 

根据不完全统计,自今年1月1日至6月15日期间,共有包括投之家、草根投资、点融网、投哪网等在内的16家平台获得融资。其中银多网继5月22日完成6000万的B+轮融资外,于6月13日再次完成了8000万的C轮融资,两次共计融资1.4亿元。

 

从融资金额方面看,以130亿元的战略投资成为今年以来获得融资金额最高的平台。草根投资在D轮融资中获得了23亿元,近期刚刚完成B轮融资的投之家获得4亿元的融资额。此外,在统计中,还有涌泉金服、三农金服、365易贷三家平台并未透露具体融资金额。

 

上市、融资、并购——强监管下的互金资本之路1

(根据公开报道,网贷天眼统计整理)

 

事实上,在网贷备案延期以及互联网金融专项整治的背景下,互金行业融资出现寒冬。据第三方提供的不完全统计显示,在今年2月份国内互联网金融融资热度大幅下降,融资金额和融资案例发生数量均呈现大幅下降,总融资金额仅为5.47亿元。

 

但近期随着多家互金平台打破融资寒冬,宣布获得融资后,互金平台再次成为资本关注的对象。业内人士分析,“网贷整改浪淘沙尽,互金行业的发展红利未来仍然存在较大空间。”

 

一家平台负责人也表示,平台融资再现利好,不仅对于行业发展产生积极影响,也能增加投资者对行业的信心。随着监管趋严,不良平台受制于整改高压纷纷退出,而良性平台在整改之后在未来也将再次获得资本市场的青睐。

 

选择并购寻求出路

 

相对于冲击IPO和获得融资,寻求并购成为一些中小型平台快速引进资本的首选。与获得融资有所不同的是,大规模的股东变更是其显著特征。

 

关于P2P网贷平台的并购最早可追溯到2014年,此后随着整个行业常态监管的到来,“并购潮”在2017年迎来了高峰。

 

根据此前媒体报道,截至2018年1月底,全国共完成72起并购案例,涉及55家平台。对首次取得控股权的61起并购案例分析发现 ,股权在91%至100%的并购案例最多,其中全资并购案例有23起,占比37.7%。

 

今年4月财富星球被中再融并购的消息引发业界的关注。并购完成后,双方表示,二者只是公司层面的股权变更,财富星球和中再融网贷平台将保持独立运营与发展。

 

财富星球作为科技金融行业的独角兽,为何会选择通过并购变更股东?对此,业内分析人士认为,主要是基于实现合规发展,谋求资产端的战略转型。财富星球CEO郭新涛此前在接受媒体采访时也表示,平台的核心困难在于备案,一旦备案成功,意味着平台将分到更多市场红利。而目前财富星球面临存量大额标的有待消化以及优质资产限制平台发展规模等问题。

 

但寻求并购也依然存在诸多风险,主要包括:政策风险、合规风险、运营风险、账户清算风险等。相关人士分析认为,只有经营状况一般的平台才有可能成为被普遍并购的对象。平台经营状况良好,可持续发展空间大,寻求并购的意愿较低;而平台经营状态差,且存在暴雷风险的,即使出售意愿强烈,找到接盘侠的概率也不大。

 

随着验收、备案的逐步开展,未来合规将成为互金平台的主旋律,而在行业洗牌的加剧,竞争的日益激烈,不合规的平台将逐步退出市场,未来也将有更多的平台涌入并购浪潮中。

 

 


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