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网贷1月成交创新低 合规备案加速推进

发布时间: 2018-9-17 02:00 |浏览量:475

网贷1月成交创新低 合规备案加速推进》-精选1

  网贷之家1月月报显示,2018年1月,P2P网贷行业的成交量为2081.99亿元,环比2017年12月下降7.39%,创了近11个月成交量的新低。与成交数量下降相伴随的是,网贷备案期限日益临近,网贷平台的合规备案进程以及行业未来走向受到诸多关注。

  平台数量及成交量双双下降

  从各省市P2P网贷的成交情况来看,进入统计的30个省市中,1月只有7个省市的P2P网贷成交量出现上升,成交量排名全国前三位的是北京、广东、上海,1月的成交量分别为667.97亿元、452.38亿元、363.94亿元。1月有23个地区的成交量出现了环比下降,其中青海、重庆、新疆等15个地区下降幅度超过10%。1月上海延续了近期环比下降的趋势,但下降速度有所趋缓,环比下降4.39%,北京本月环比下降6.79%,广东环比下降幅度明显,高达13.91%。

  分析认为,随着《关于做好 P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》的下发以及各地平台验收整改细则的出台,有些平台部分项目暂停发标或下线,是导致本月成交量下降的主要原因。

  从平台数量来看,截至2018年1月底,P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1906家,相比2017年12月底减少了25家。据不完全统计,1月停业及问题平台数量为73家,其中问题平台24家(跑路5家、提现困难18家、经侦介入1家),停业平台48家、转型平台1家。从贷款余额来看,截至2018年1月底, P2P网贷行业贷款余额增至12493.9亿元,环比2017年12月底增加了2.03%。

  网贷之家认为,虽然P2P网贷成交量在1月出现一定幅度下降,但P2P网贷行业贷款余额增长速度却有小幅增长,主要原因在于资金大多流入平均借款期限较长的平台,没有影响网贷行业贷款余额稳步上升的态势。

  合规整改是当前重点

  当前,除了网贷行业监管“1+3”体系(即一个办法三个指引),北上广深、浙江、厦门、福建、江苏、江西等地都相继出台了网贷备案的实施细则。而就平台而言,有些平台就备案及合规进展对投资者进行开诚布公的沟通交流,大部分平台则是默默整改。

  合规备案难在哪?各机构的问题都不太一样。按照监管要求,校园贷、首付贷、现金贷或都是不可触碰的备案红线;此外,自融或变相自融、直接或间接归集资金、代销其他产品、物理场所推介项目、期限错配、保本保息、股权众筹、股票配资等也是需要整改和规避的内容。

  深圳平台红岭创投董事长周世平认为合规备案有几个前提条件,第一是存量资产的处置;第二是合规资产的开发;第三是银行存管;第四是信息披露;第五是ICP金融资质,包括公安部三级等级保护。“这几个条件对红岭创投来说最大的问题就是存量资产的处置,原有的银行存管一直进展不快的原因也主要是存量资产的处置。”周世平在日前银行存管及合规备案进展说明会上坦言。因此,清理超标存量资产的同时,开发合规资产也是当务之急。周世平称红岭创投已经有针对性地开发了多种小额分散的合规产品,将尽快推向市场。

  良好信披或成备案先决条件

  根据《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》,要求在2018年6月底前完成P2P机构的备案登记工作。随着期限的临近,有平台表示已经做好合规准备,正积极等待下一步的监管要求和备案安排。

  从现有统计数据来看,网贷行业“三个指引”中,完成度最高的为银行存管,已有超过600家平台完成了正式的存管上线;相对来看,平台备案的完成度最低。据网贷之家统计,截至目前,仅有厦门市金融办对所辖的5家平台进行了拟备案公示。另据融360网贷评级组预计,从全国来看,预计能够拿到首批备案的平台将不超过400家。目前,北京有500多家平台拿到备案整改通知书,预计首批备案在100家以内,预计上海首批备案平台不超过100家,深圳首批在30家左右,杭州首批备案平台在30家以内。

  网贷之家研究员苏筱芮针对网贷平台信息披露作了个排行,根据本次信息披露排行,在厦门市金融办公示的5家备案平台中,已开业的4家均取得优良成绩,尤其在运营信息评分中,4家平台均获得了17分满分。根据工商查询,这4家平台的股东均为民营企业或自然人,虽已与银行签订资金存管协议但未正式上线。苏筱芮认为,信息披露作为“1+3”合规进程中连接银行存管与备案的桥梁,由于其文件颁布时间相对较晚,目前还存在较大改进空间。但从首批备案的平台案例观察,良好的信息披露将成为平台进行备案的先决条件之一。未来,在信息披露等方面对标监管作出不懈努力的平台将会率先获取备案公示的入场券。


《网贷1月成交创新低 合规备案加速推进》-精选2

2017年的结构性牛市成就了公募基金的“天时”,各大公司纷纷使出浑身解数,在产品业绩上互比高下。正是在这种逐渐升温的投资热情驱动下,无数“爆款”产品应运而生。

热钱究竟从何而来?毫无疑问,在监管趋严的大背景下,原先热衷于银行理财、信托等方向的资金需要另谋出路,而绩优公募基金凭借赚钱效应,恰逢其时地补上了空缺,成为资金新的“好去处”。

在一些基金公司的产品出现哄抢的同时,另一些公司的产品却乏人问津。随着价值投资理念逐渐深入人心,长期业绩标准愈发重要,拥有公司品牌支撑、投研团队实力过硬,且有明星基金经理坐镇的产品尽享“地利”、“人和”,自然而然地成为抢手货。此类场景或在未来基金发行市场中不断上演,最终促成基金行业格局的嬗变。

监管趋严令资金流向生变

去年下半年以来,之所以有大量资金涌入“爆款”产品,相当一部分原因是加强资管产品监管大背景下财富在腾挪转移。

2017年11月17日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称“新规”)的出台,意味着大资管行业“游戏规则”的改变。新规明确了打破刚兑、提高门槛、去除通道和嵌套、降低杠杆等多项内容,对银行理财、券商资管、信托将产生较大冲击,而对公募基金行业的影响相对较小。

以银行理财为例,刚兑的存在扭曲了财富管理的正常生态。有研究人士认为,资管新规将理财产品拉到和其他资管产品同一起跑线上,在去刚兑的过程中,恐丧失对部分低风险投资者的吸引力,尤其是将其作为存款替代的投资者。失去了传统优势,银行理财未来规模将继续收缩。

同时,银行理财未来不得承诺保本。中航证券数据统计,截至2016年末,保本理财的存续余额占全部理财产品存续余额的20.44%。但由于保本理财的多项属性不符合新规对资管业务的界定,未来保本理财可能淡出视线。

值得注意的是,那些原本停留在银行理财、信托等方面的资金,为避免闲置,必然在大监管氛围下另谋出路。而赚钱效应凸显的公募基金产品恰逢时机,成为极具吸引力的替代选项。

去年以来,市场呈现分化行情,不少瞄准价值投资的权益类基金赚得钵满盆盈,引发市场抢购风潮。Wind数据显示,截至1月23日,纳入统计的3738只权益类基金(不同份额分开计算)去年平均收益率为7.22%,远超银行理财4.52%的平均收益率,且有48只基金收益率突破50%。

随着市场投资信心的提升,近年来买基金比炒股更赚钱的现状促使公募基金成为严监管下资金转移的重点方向,基金“爆款”产品正是在这样的背景下应运而生。

资金有望更集中地流向绩优基金公司

近年来,机构投资者在A股市场的投资比重逐渐上升,中小投资者凭借自身力量想在愈加专业的市场中获取超额收益越来越难,将资金交给专业机构打理有望成为主流投资模式。不过,在热火朝天的基金“抢购”背后,在产品销售上存在着两极分化的格局,未来这种趋势或仍将延续,甚至上演赢者通吃的戏码。

北方一家中型基金公司的资深市场人士肖齐(化名)将10年的青春献给了同一家基金公司,可谓久经“基”场。在她看来,目前不同基金公司发售权益类产品的效果可谓天壤之别。

“目前基金的销售情况是旱的旱死、涝的涝死,业内股基销售没有外界想象的那么风光。尽管我们公司属于中等规模,但产品收益率一直处于中游水平,因此销售起来比较吃力。”肖齐对当下的基金销售格局倍感无奈。

数据显示,在兴全基金、东方证券、中欧基金、华夏基金等公司创出“爆款”产品的同时,有十余款基金产品在1月公告延期募集,呈现冰火两重天之景。

从最近的“爆款”产品来看,多只系封闭型或定期开放型基金,具有2年至3年封闭期。这类产品一旦成立,封闭期内便不能申购,成为只能看的“香饽饽”,变相制造了“饥饿营销”。如1月16日一天便募集327亿元的兴全合宜,以及同样一日售罄的多款东方红系列产品和中欧恒利三年定开等。

“目前产品遭遇疯抢的基金公司大多具有品牌支撑,往期产品业绩好,投研团队实力过硬,还有明星基金经理作为金字招牌。只有这样,才有底气发售封闭式或定开的基金。”肖齐坦言。

以中欧基金为例,去年10月中欧恒利三年定开一天卖出74.4亿元。在“聚焦业绩的多策略投资精品店”的战略下,该公司通过多元策略进行投资管理。相关统计数据显示,截至去年三季度末,中欧基金近5年权益投资能力高居行业第二位,旗下权益类基金平均收益率高达200%。除此之外,中欧恒利三年定开还由号称“价值投资一哥”的曹名长坐镇,完美诠释了明星基金经理的吸金“魅力”。

无独有偶,今年一度“霸占头条”的兴全合宜也彰显兴全基金的长期投资管理水平及明星基金经理谢治宇的圈粉效应。众所周知,兴全基金努力打造精品,坚持“重质不重量”,此前已连续29个月没有发行权益类产品,本次遭遇基民疯抢也并无意外。从业绩上看,以谢治宇管理的兴全合润为例,海通证券研究报告显示,截至2017年11月30日,兴全合润在谢治宇任职期内复权单位净值增长率高达271.75%。

“抢不到像东方红系列的封闭式明星产品,投资人不会‘善罢甘休’,从而造成绩优产品的边际效应扩散。”肖齐说。

比如,1月23日发行的富国成长优选三年定开也在启动发售的第二天便提前结束募集。从投研实力来看,富国基金多年来形成了研究驱动下的“3+1”模式,仅权益投研团队,就有着近60人的规模。数据显示,截至2017年三季度末,富国成长优选三年定开的基金经理魏伟共管理超104亿元的基金规模,任职产品平均年化回报达24.44%。

除此之外,从去年四季度基金净申购情况来看,排名靠前的“老基金”也多是2017年收获骄人回报的产品。如主动管理型的易方达消费行业、万家品质生活、南方品质优选等,这类产品没有封闭期,属于随时可以购买的绩优基金。

盈米财富基金分析师陈善枫分析认为,基金公司过往的精心耕耘奠定了现在的销售优势,行业强者恒强的格局必将持续且深入。这也将迫使中小基金公司花更多时间去证明自己的投资管理能力,但短期来看,中小基金公司难言优势。

一位在沪的资深基金业人士认为,未来投资人对于长期业绩欠佳、没有过硬投研能力的基金公司会“用脚投票”,资金有望更集中地流向绩优基金公司,形成良性循环,进而实现优胜劣汰,改变行业现有格局。

“爆款”基金筛选个股有门道

2017年,许多以长期价值投资能力受到关注的基金经理纷纷制造“爆款”。时至2018年,这些受到资金追捧的基金产品,投资思路是否有所不同?

记者网罗了部分“爆款”基金经理的投资观点,发现他们对个股投资价值的重视高于对市场风格切换的关心。

以长期业绩著称的谢治宇认为,在权益投资方面,新基金兴全合宜的选股、行业配置思路将与兴全合润相近。记者查阅兴全合润资料发现,谢治宇去年四季度仍坚持对个股性价比的重视,强调公司成长性与估值的匹配,主要投资在消费和金融板块上。同时,谢治宇还阶段性增加了一些估值性价比开始显现的成长股和地产股。

谢治宇认为,去年之所以出现龙头股大幅上涨的情况,主要是因为以前这类公司估值很低。在他看来,若估值合理,只要是基于内生性的增长,未来大盘股、中小盘股都能上涨。

中欧基金明星经理曹名长也表示,从市场估值看,目前沪深300 、中证100处于历史估值的中低位置,未来一年风险可控。另外,未来还将坚持价值理念,主要投资具有适当成长性的低估值个股。

在他看来,2016年以后的股市是最适合价值投资策略发挥的市场。“兵无常势,水无常形”,资本市场少见股神,市场风格也不会一成不变,但只要坚持既有策略,耐得住寂寞,长此以往,总能“攒出”收益来。

对于具体投资方向,曹名长表示,价值型公司和估值合理的优质成长型公司均具备较好的投资价值,看好医药、消费、地产、金融、高端制造、公用事业等行业,以及国企改革相关标的。

近日刚结束募集的富国成长优选三年定开基金经理魏伟认为,目前更倾向于“淡化择时,精选个股”的投资策略。在个股的选择上,坚持“行业+公司+个股”相结合的原则。

魏伟坦言,从未来三年的时间跨度来看,鉴于当前价值蓝筹板块的估值已经不便宜,“水温较低”的成长股相对而言在投资回报率、胜率上更胜一筹。同时,一些新兴行业,尤其是之前没有在A股市场上出现的行业也值得关注。


《网贷1月成交创新低 合规备案加速推进》-精选3

  新鲜出炉的资管新规明确指出将打破刚性兑付,理财产品将不再保本保收益。震荡行情下,投资者对稳健理财类的产品需求激增。固收打底,权益增强,兼顾流动与收益的定开混合基金,为人们资产配置提供了新选择。其中采用CPPI策略进行投资的长盛盛杰一年期定期开放混合基金结束首个运作期后,日前公告于5月2日-5月29日打开申购,且申购期可免费购买。

  作为偏债混合型基金,长盛盛杰坚持稳健操作思路,采用CPPI策略筑底。从该基金成立以来表现看,其在2017年大类资产配置中通过固定收益类资产做好组合安全垫,通过放大乘数确定权益资产的比例,再通过权益投资增厚组合收益。银河证券数据统计,截至2018年4月30日,在年内上证综指跌幅6.8%的背景下,长盛盛杰年内收益率1.35%,跑赢大盘超8个百分点,在同类产品中业绩排名位居前二分之一;过去6个月收益率1.88%,超越同期大盘10个百分点,同类产品业绩排名位居前三分之一;自去年5月成立以来收益率3.4%。

  从投资角度看,长盛盛杰此时打开申购将面临较好的投资时机。日前央行公告超预期降准后,长盛基金认为,流动性的持续改善将推动短端利率继续低位波动,在经济基本面走弱环境下,债券利率水平将持续下行,债券将持续牛市。在权益投资方面,股票市场存在修复悲观预期的情形,在经济平稳,流动性中性偏松的背景下,股票市场仍延续业绩驱动力,目前正处于反弹布局窗口期,此次降准将提升市场信心,增加市场流动性,有利于成长性行业表现。

  展望未来,长盛盛杰基金经理杨衡分析指出,在权益市场结构化演绎更加明显的情况下,为了在获取较高收益的同时更好控制各种冲击带来的回撤风险,仍将继续采用CPPI策略,在目前安全垫比较充分的情况下,更加灵活地掌握风险资产的仓位。具体看来,长盛盛杰将三管齐下,全面把握投资机会。

  首先,仍将优选中短久期高等级信用债为主要配置对象,通过中长久期利率债进行组合久期控制,以实现各种交易策略,提升组合收益。其次,在安全垫放大乘数后确定权益仓位,通过配置绩优蓝筹股、发现并投资具有良好成长性的创新型企业提升组合收益和波动率。第三,积极寻找转债扩容、银行急需扩充核心资本充足率等因素带来的转债机会,寻找转债及正股估值双低的交易性机会,并保持对市场的观察,积极把握可能的套利机会。

  总的看来,杨衡表示,未来一年长盛盛杰将力争抓住固定收益市场的投资机会以获得较为稳定收益,同时积极运用各种权益投资策略作为增强收益的手段。

  值得关注的是,长盛盛杰属于定期开放基金,封闭期为1年,在满足投资者一定流动性需求同时,还可减少频繁申购、赎回带来的流动性冲击,保证基金规模相对稳定,也有益于提高基金投资组合久期的稳定性和投资策略的一贯性。提醒有需求的投资者把握此次申购期,且在申购期买入还可享受0费率。

《网贷1月成交创新低 合规备案加速推进》-精选4

  金融界银行理财产品排行榜

  (2017.12.18-2017.12.24)

  【本期摘要】

  ?理财产品发行量升至1822款

  ?本周平均预期年化收益率为4.97% 再创新高

  ?年终岁末理财大战硝烟四起

  ?收益榜:星展银行保本产品预期最高收益20%

  ?评级榜:交通银行(行情601328,诊股)90天9.5%产品位居榜首

  精选产品点评:

  产品名称:得利宝?沪深300挂钩2461170403

  发行银行:交通银行

  金融界点评:该理财产品委托起始金额为5万元,理财期限90天,预期最高年化收益率达9.5%,为非保本浮动收益型产品。

  经巨灵数据&;金融界网站金融产品研究中心对该产品进行综合评分,其综合得分99分,收益性得分为100分,抗风险能力得分为66.56分,流动性得分为87.91分,全国发售……【产品详细】

  (注:此点评仅做参考,不做为购买依据。投资有风险,购买需谨慎。)

  【要点解读】

  本周(12月18日-12月24日)银行理财产品发行1822款,较上周增加了706款;产品平均期限为159天,平均预期年化收益率为4.97%,较上周大幅提高0.09个百分点,再创年内新高。

  【特别关注】

  中资银行理财产品步入"创新季" 外资行平台或成新渠道

  随着我国银行理财业务在“数量”及“质量”上全面提升,市场竞争也愈加激烈,如何在符合监管要求的情况下争取更多的市场份额成为了各家银行关注的重点。而与此同时,由于零售理财产品方面竞争优势不明显,外资行们也在试图寻找其他的路径,以增强与零售客户的互动和黏性。在此情况下,中资银行与外资银行合作理财产品代销业务,被认为为银行理财的销售模式提供了一条新的道路。

  年终岁末理财大战硝烟四起

  年终岁末,多家银行争相推出高收益理财产品,理财大战硝烟四起。其中,多家中小商业银行推出的非保本理财产品预期年化率大都在5%以上,有的银行最高达到5.6%。与此同时,多家中小型银行也在争夺保本型理财产品投资者,预期年化收益率普遍在4.2%左右,有的最高达到了4.7%。理财专业人士介绍,进入12月,多家银行都卷入抢钱大战之中,导致理财产品预期年化收益率节节攀升。距离2018年新年还有一周左右时间,多家银行还会更加积极吸揽资金,理财收益翘尾效应将持续,收益率或将继续攀升。

  【市场全景】

  1、 理财产品发行量增至1822款

  本周共有88家银行发行1822款理财产品,发行银行数量较上周增加19家,对应的产品发行量较上周增加706款。本周理财产品的平均期限为159天,较上周延长7天,本周共有2139款理财产品到期,涉及100家银行。

  2、 银行理财产品发行量排名前十

  以上数据来源:巨灵财经&金融界金融产品研究中心

  建设银行(行情601939,诊股)、中国银行(行情601988,诊股)、交通银行及民生银行(行情600016,诊股)跃居理财产品发行量前三名。建设银行和中国银行均发行187只产品,并列第一,其中建行较上周减少61只,中行较上周增加44只;其次,交通银行发行129只理财产品,较上周减少18只;民生银行发行116只理财产品,较上周增加10只。


《网贷1月成交创新低 合规备案加速推进》-精选5

金融界银行理财产品排行榜

(2018.02.05-2018.02.11)

  【本期摘要】

  ?理财产品发行量升至2059款

  ?本周平均预期年化收益率升至4.98%

  ?收益上升 春节专属理财走俏市场

  ?收益榜:最高预期收益率达11%

  ?评级榜:交通银行(行情601328,诊股)保本固定4.65%产品位居首位

  精选产品点评:

  产品名称:得利宝?稳添利2441180394

  发行银行:交通银行

  金融界点评:该理财产品委托起始金额为5万元,理财期限93天,预期最高年化收益率达4.65%。

  经巨灵数据&金融界网站金融产品研究中心对该产品进行综合评分,其综合得分99分,收益性得分为88.85分,抗风险能力得分为97.71分,流动性得分为87.51分,仅苏州地区发售……【产品详细】

  (注:此点评仅做参考,不做为购买依据。投资有风险,购买需谨慎。)

  【要点解读】

  本周(2月5日-2月11日)银行理财产品发行2059款,较上周增加了305款;产品平均期限为168天,平均预期年化收益率涨至4.98%,较上周提高了0.05个百分点。

  【特别关注】

  银行理财揽客有道 产品收益率稳升

  进入2018年,银行理财产品收益率除了在1月初小幅回落外,一直稳中有升。据悉,不少商业银行看准各大单位节前发放年终奖这一契机,纷纷推出高收益产品。在业内人士看来,近期收益率有所上升,除了各大银行纷纷借机展开吸金大战之外,还在于春节前后的特殊时点,资金面趋紧而导致收益率有所上升。在资管新规征求意见稿中要求银行理财产品向净值化产品转型以及打破刚兑的背景下,投资者在购买理财产品时要关注期限以及权衡好收益和风险。

  收益持续上升 春节专属理财走俏市场

  年终岁末,银行在开展春节备付工作的同时,也盯准了职场人士的“年终奖”,理财收益持续提高,春节专属产品也走俏市场。分地区来看,上周全国有23 个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨,31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨。“随着春节假期的开启,部分银行网点也进入轮休状态。”对此,一家城商行理财经理表示,假期期间,投资者可尽量选择网银、手机银行等渠道更快捷的抢购春节高收益理财产品。同时,融360理财分析师建议,投资者在购买理财产品的时候留意一下起息时间,如果在年后计息,可以先把资金放在货币基金中,年后再购买银行理财。

  【市场全景】

  1、 理财产品发行量增至2059款

  本周共有98家银行发行2059款理财产品,发行银行数量较上周增加15家,对应的产品发行量较上周增加305款。本周理财产品的平均期限为168天,较上周延长了10天。本周共有2351款理财产品到期,涉及111家银行。

  2、 银行理财产品发行量排名前十

以上数据来源:巨灵财经&金融界金融产品研究中心

  建设银行(行情601939,诊股)、交通银行及中国银行(行情601988,诊股)稳居理财产品发行量前三名。其中,建设银行发行283只产品,较上周增加37只产品;交通银行发行192只理财产品,较上周减少2只;中国银行发行145只产品,较上周减少8只。值得关注的是,本周排名前十的银行中,华夏银行(行情600015,诊股)的产品发行量较上周跌幅最大。


《网贷1月成交创新低 合规备案加速推进》-精选6

文:恒大研究院 任泽平 甘源

  事件:中央国债登记结算公司发起的银行业理财登记托管中心最新发布《中国银行(行情601988,诊股)业理财市场年度报告(2017)》。

  点评:

  1、核心观点:理财零增长,非保本和同业大降,股份行收缩,金融去杠杆初现成效。

  1)现在谁在去杠杆?从理财存续情况看,截至2017年底,存续余额为29.54万亿元,较2016年末仅增长1.69%,大幅低于2016年增速23.63%。非保本产品的存续余额为22.17万亿元,占比75.05%,下降4.51个百分点,相应地保本理财余额占比上升。2015-2017年银行同业类产品存续余额分别为3.00万亿元、5.99万亿元和3.25万亿元,占全部理财产品存续余额的12.77%、20.61%和11.00%,2017年占比减半。表外和同业理财作为此轮监管重点对象,降幅明显。从理财发行方来看,募集资金金额增速放缓,股份行理财收缩幅度最大,五大行占比止降回升。从投资方向来看,权益类资产占比有所增加,债券、非标和货币市场工具占比略有下降,现金和存款延续下降,表明经济新周期股市尤其基本面改善板块的吸引力增加,非标等管控取得积极成效。

  2017年12月中央经济工作会议把防范化解重大风险作为未来三年三大攻坚战之首。2018年1月,银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》,将同业、理财、表外等业务以及影子银行作为2018年整治重点,继续推进金融体系内部去杠杆、去通道、去链条。考虑到去产能、去库存等政策的坚决执行力和显著效果,我们认为,随着金融去杠杆不断深化,实质性监管政策不断落地,在防化风险方面任何金融机构都不要抱有侥幸。与金融危机式的被动去杠杆不同,当前中国主动去杠杆和加强监管,虽然短期融资量缩价涨,阶段性地提高融资成本,但长期将有利于防风险、抑泡沫、推动高质量发展,有利于金融回归服务实体经济的本源,有利于经济持续健康发展。

  2)过去谁加的杠杆?把我们去年点评《中国银行业理财市场年度报告(2016)》的文章《谁加的杠杆?怎么加的?怎么去?》拿来对照,可以发现从加杠杆到去杠杆是一个解杠杆的逆序过程:从理财的存续情况来看,2016年同业占比迅猛增加至20.61%,较2015年上升7.84个百分点。从理财的发行方来看,五大行占比萎缩,股份行、城商行和农村金融机构增加迅猛,表明股份行和城商行在负债端通过同业理财同业存单进行主动负债做大规模。从投资方向来看,债券和非标上升(部分间接进入房地产、地方融资平台和两高一剩领域),货币和存款下降,表明股份行和城商行在资产端通过加杠杆、加久期、降信用进行套利。2016年债券占据银行理财资产配置份额达43.76%,非标债权、存款和货币市场工具分别占17.49%、16.62%及13.14%。在新监管环境下,理财和同业负债优势下降,未来银行理财增量资金增速可能放缓,表外回到表内是大势所趋,存量理财资金面临穿透监管、一一对应的挑战。影子银行系统资产负债表收缩可能导致融资量缩价涨,影子体系货币创造消失导致对债券和非标的配置资金减少。

  当前以及未来所谓的金融去杠杆是影子银行货币创造体系纳入监管、弥补监管短板的过程。2010年以来资金脱实向虚的根本原因是实体经济回报率下降、金融地产过度繁荣以及金融自由化监管放松,2016年下半年以来金融去杠杆需要在加强监管、抑制泡沫等同时,推动供给侧改革提升实体经济回报率。

  2、从理财的存续情况来看,2017年余额持平,增速大减,同业占比接近减半,个人类占比有所提高。

  1)从总体上看,2017年存续资金余额与去年基本持平,接近零增长,增速大幅下滑,存续品只数延续较快的增速。2017年理财存续只数共9.35万只,较去年净增长1.93万,增长26.01%,前值21.84%;存续金额为29.54万亿元,较2016年末增加0.49万亿元,增幅为1.69%,前值23.63%。在2017年报告点评(谁加的杠杆?怎么加的?怎么去?――解读2016年中国银行理财年报)中我们根据MPA考核以及同业套利链条面临监管,预测理财产品增速放缓,实际情况符合我们预期。

  2)非保本理财占比下降,符合预期,保本理财余额上升,与MPA考核下充存款规模有关,但其未来发展有待《资管新规》的落地和明确。截至2017年底,非保本产品的存续余额为22.17万亿元,占比75.05%,下降4.51个百分点。在2017年报告点评(谁加的杠杆?怎么加的?怎么去?――解读2016年中国银行理财年报)中我们预测非保本类理财产品难保持继续大幅上涨趋势,实际情况我们符合预期,表外理财收缩是金融去杠杆的必然结果。保本理财余额有所提高,这与金融去杠杆背景下同业负债等负债方式受限有关,银行通过发行保本理财产品提高表内负债。《资管新规》(征求意见稿)中要求打破刚兑,名义上是对保本类产品的禁令。但保本类产品实为国际通行的结构性存款,纳入表内核算,视同存款管理,需缴纳存款准备金和存款保险基金,相关资产也需按规定计提,与非保本产品“代客理财”的资管属性存在本质差异。因此,未来保本类产品如何发展,仍需《资管新规》落地后方能明确。

  3)从结构上看,银行同业类产品占比由去年的增长转为大幅收缩,接近减半,个人类占比有所提高,与同业的强力监管有关,也体现了金融去杠杆的成效。同业理财处于同业套利链条的一个环节,而2017年对同业存单的供给端、投资端监管措施密集出台,存单发行显著受限,是同业理财占比下降的重要原因。2015-2017年,个人类产品存续余额分别为13.3万亿元、15.54万亿元和19.79万亿元,占全部理财产品存续余额的56.59%、53.51%和66.99%,2017年提高13.48个百分点;机构专属类产品存续余额分别为7.20万亿元、7.52万亿元和6.50万亿元,占全部理财产品存续余额的30.64%、25.88%和22.01%,2017年下降3.87个百分点;银行同业类产品存续余额分别为3.00万亿元、5.99万亿元和3.25万亿元,占全部理财产品存续余额的12.77%、20.61%和11.00%,2017年下降9.61个百分点。

  3、从理财的发行方看,发行产品数量大幅增加,募集资金金额却增速放缓;五大行占比止降略升,股份行理财收缩幅度最大。

  1)总体上,从银行理财产品发行方来看,参与发行的银行数增加,市场竞争更加激烈。2017年银行业理财市场有591家银行业金融机构发行了理财产品,共25.77万只,较2016年新增加68家,实现增长13.00%。2017年发行产品数和募集资金额分别比2016年提高27.51%和3.36%,2016年全年发行产品数和募集资金额分别较2015年提高8.17%和6.01%。

  2)从不同类型银行理财产品余额的市场份额来看,五大行占比止住连年下降的趋势,小幅回升,城商行与农村金融机构继16年市场份额大幅增加后,17年基本维持稳定,股份制银行占比降幅最大,理财收缩压力最明显。2015年城商行和农村金融机构总占比只有16.93%,2016年攀升至20.80%,2017年为20.88%。股份制银行市场份额占比由2016年42.17%下降至41.76%,五大行市场份额占比为32.75%,相比16年32.46%略有回升。其中,2016年-2017年城商行募集资金余额占比分别为 15.15%、15.32%,农村金融机构5.65%、5.56%。

  3)从开放式和封闭式理财产品来看,开放式理财产品募集资金增速小幅下降;封闭式理财产品募集资金增速明显下降,导致银行理财产品总体募集资金增速明显下降。从开放式理财产品来看,2017年全年累计募集资金126.37万亿元,较2016年增加4.35%,前值为4.8%;从封闭式产品来看,2016年累计募集资金47.21万亿元,较2016年增加0.81%,前值为9.27%。

  4、从投资方向来看,权益类资产占比有所增加,债券、非标、货币市场工具(理财登记系统2017年初进行了重分类,口径有所调整)占比则略有下降,现金及银行存款占比降幅较大,下降2.71%。截至2017年底,债券占据银行理财资产配置份额42.19%,非标债权、现金存款和权益类资产分别占16.22%、13.91%和9.47%。

  1)权益类资产配置比例的提升,表明股市吸引力增长。2017年底投入权益类资产的理财资金占比9.47%,达到2.80万亿,从去年报告披露图表来推算增幅约达到了40%以上,配置比例排名从2016年底的第五上升至第四。这既显示2017年以来股市对理财资金的吸引力显著回升,也表明市场对步入新周期的中国经济未来更加看好。

  2)债券、非标、货币市场工具配置比例的下降都主要是上半年产生的变动,下半年则基本持平,这表明2017年上半年以来去杠杆与非标管控取得了积极成效。债券配置比例上半年下降1.25%,下半年则仅为0.22%;非标配置比例上半年下降1.25%,下半年不降反升0.08%;货币市场工具配置比例上半年下降1.41%,下半年则仅为0.27%。现金及银行存款配置的下降上下半年则较为平滑,上半年下降1.67%,下半年下降1.04%。

  3)从配置种类来看,银行理财所配置的债券,主要以商业性金融债、企业债券、ABS等为主,占比将近80.78%。这得益于2012年后债券市场的快速发展,现已形成以发改委、证监会和交易商协会为基础、多债种、多渠道的债务融资体系,用以满足不同企业的多元需求,一定程度上扩充了银行理财的资金投向。国债、央票、政策性金融债等占比则为19.22%。2017年债券配置比例较2016年相比,国债、央票、政策性金融债等占比略有减小,但变化程度有限。

  4)银行过资产配置直接或间接地进入实体经济。自2016年以来,理财资金投向实体经济的比例和资金量持续提升,截至2017年中已通过债券、非标、权益类资产等向实体经济投入20.93万亿,相较2016年初增长31.80%,较2013年末更是增长了202.46%,进一步表明近年金融去杠杆、推动金融服务实体经济的任务开始取得成效。

  5.在统一严监管环境下,理财和同业将成为整治重点,非保本理财规模继续承压,保本相对受益,银行内部体系将继续推进去杠杆、去通道、去链条。

  1)增速继续放缓。防范化解重大风险背景下,2018年理财业务仍是整治重点。考虑到新老划断,维护金融安全稳定的监管节奏,增速将会继续放缓,甚至增速零增长。

  2)收益率短期易上难下。十年期国债到期收益率,2017年初3.11%、年末3.88%、目前3.92%,1年期同业存单,2017年年初3.88%、年末5.14%、目前4.83%。美国加息升温支撑中国利率,中国利率中枢短期难下行,带来理财产品的收益率短期易上难下。

  3)结构上,同业、表外以及影子银行等业务是整治重点。首先,银行的表内、表外业务将严格区分,资管业务打破刚性兑付的严监管将导致非保本理财规模进一步下行,保本理财相对受益;其次,在统一监管的背景下,多层嵌套的资管产品将被穿透识别,银行理财、同业等业务将继续推进去杠杆、去通道、去链条,提高金融服务实体经济的效率。 


《网贷1月成交创新低 合规备案加速推进》-精选7

  随着3月过半,一季度也即将收尾。对偏爱银行理财产品的投资者而言,在收益持续保持高位的当前,季末效应能否如期而至也成为热点问题。在市场人士看来,短期来看银行理财预期收益率的波动幅度不会太大。不过,基于揽储业绩考虑,不排除银行在季末小幅提高理财产品预期收益率的可能。

  本周,《金融投资报》记者继续根据不同的投资门槛,从各家银行筛选出部分理财产品,以供参考。

  

  理财市场:

  四川非保本产品收益居首

  据普益标准统计,本周(3月12日至3月18日),西南地区共324款银行理财产品在售,平均预期收益率为4.97%。其中,有256款产品获得普益标准星级评定,平均预期收益率为5.06%。

  投资者最为关注的低投资门槛(10万元以下)理财产品中,西南地区有192款获得普益标准星级评定,平均预期收益率为5.02%。其中三星产品84款,平均预期收益率为4.84%;四星产品72款,平均预期收益率5.2%;五星产品36款,平均预期收益率为5.08%。

  总体来看,3月银行理财收益持续保持高位。普益标准监测数据显示,上周(3月2日-3月9日),261家银行共发行了1794款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品),发行银行数减少37家,产品发行量减少145款。其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.89%,与上期持平。

  具体到各省,保本型产品中,30个省份收益率实现环比上涨,仅1个省份收益率环比下降;非保本型产品中,31个省份收益率均环比下降。其中,保本类产品平均收益率排名靠前的省份为浙江、吉林、黑龙江,分别为4.37%,4.36%,4.33%;非保本类产品平均收益率排名靠前的省份为四川、上海、天津,分别为5.13%、5.12%、5.11%。

  从预期收益与投资期限的关系来看,投资期限在1年及以上的产品与投资期限在6-12个月的产品平均收益率差距略有扩大,分别为5.37%、5.22%。此外,投资期限在3个月以下、3-6个月的产品平均收益率分别为5.16%与4.99%。

  低门槛理财:

  逾百款产品收益“破5”

  总体来看,本周高收益银行理财产品依然较多,据不完全统计,本周面向西南地区销售的192款低门槛银行理财产品中,预期收益率“破5”的为132款。具体产品中,四川天府银行发行的“熊猫理财”功夫系列B计划理财产品149期子产品(新客专享),以5.66%的预期最高收益率,首夺头名宝座。

  紧随其后的,是渤海银行发行的2018年渤盛364号产品、天津银行发行的2018汇富计划195期产品,其预期最高收益率均为5.6%。

  此外,攀枝花市商业银行发行的金色攀枝花系列“锦上添花”第38期产品、重庆银行发行的长江?鑫利95期产品、兴业银行(行情601166,诊股)发行的“天天万利宝”2018年第10期N款产品(新客)、中国民生银行发行的非凡资产管理双月增利第329期(新喜2M)02款产品、成都农村商业银行发行的天府理财之“增富”理财产品(ZFG18071-智享?暖冬)、中信银行(行情601998,诊股)发行的中信理财之乐赢稳健1823期人民币理财产品、华夏银行(行情600015,诊股)发行的新盈96号216天A款产品,预期最高收益率也在5.4%-5.56%之间。

  从产品投资期限来看,上述产品有6款投资期限在100天以内,最短仅为35天。分别是“熊猫理财”功夫系列B计划理财产品149期子产品(新客专享)、金色攀枝花系列“锦上添花”第38期产品、“天天万利宝”2018年第10期N款产品(新客)、非凡资产管理双月增利第329期(新喜2M)02款产品、天府理财之“增富”理财产品(ZFG18071-智享?暖冬)、中信理财之乐赢稳健1823期人民币理财产品,相对适合流动性需求较高的投资者。

  中高门槛理财:

  最高预期收益率5.8%

  本周销售的中高门槛理财表现亦较优,据不完全统计,本周面向西南地区销售的64款中高门槛银行理财产品中,预期收益率“破5”的为53款。

  其中,中等投资门槛(10万元至50万元(不含))的理财产品中,西南地区有42款获得普益标准星级评定,平均预期收益率为5.19%。其中三星产品24款,平均预期收益率为5.11%;四星产品12款,平均预期收益率为5.26%;五星产品6款,平均预期收益率为5.34%。

  如投资资金在此范围内,本周包商银行发行的“麒富”系列18C007 号人民币理财产品(感恩二十载回馈)、重庆银行发行的长江?鑫利96期产品、大连银行发行的明珠理财月月赢系列2018年第179期产品、长城华西银行发行的长城理财之财星高照私行客户专属2018-055期产品预期收益率较高,分别为5.8%、5.8%、5.68%、5.6%。值得关注是,5.8%,也是近期发售的银行理财产品,预期收益率最高的。

  而高门槛(50万元及以上)的理财产品中,西南地区有22款获得普益标准星级评定,平均预期收益率为5.18%。其中三星产品11款,平均预期收益率为5.11%;四星产品5款,平均预期收益率为5.3%;五星产品6款,平均预期收益率为5.2%。

  具体来看,本周渤海银行发行的2018年渤盛366号产品、大连银行发行的明珠理财月月赢系列2018年第181期产品、哈尔滨银行发行的富赢201803号40期(高净值)产品、中信银行发行的中信理财之乐赢稳健1824期人民币理财产品,分别给出了5.6%、5.6%、5.5%、5.45%的预期最高收益率。



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