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浙商银行资产托管业务规模同比增幅排行业首位

发布时间: 2018-9-17 02:00 |浏览量:617

《浙商银行资产托管业务规模同比增幅排行业首位》-精选1

金投银行(http://bank.cngold.org/)11月09日讯,浙商银行坚持全资产经营战略,围绕打造成浙江省最重要的金融平台和最具竞争力的全国性股份制商业银行的“两最”总目标,浙商银行资产托管业务持续快速增长,根据中国银行业协会托管专业委员会数据显示,截至2017年6月,浙商银行资产托管规模1.63万亿元,托管规模同比增幅171.94%,增幅排名行业首位。

浙商银行托管产品种类丰富,目前已经涵盖了证券投资基金、基金公司客户资产管理计划、证券公司客户资产管理计划、期货公司客户资产管理计划、银行产品、信托计划、私募基金、保险资金产品等主流金融产品的全方位立体式的资产托管格局,成为托管服务经验最丰富的托管银行之一。在夯实传统托管业务的同时,浙商银行积极开拓创新领域,业务结构不断优化,市场竞争力进一步提升。

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  • 浙商银行顺应“大资管”时代的发展要求,高效灵活地应对市场和监管变化,重点构建了以金融市场、资本市场、金融同业、资产管理、投资银行、资产托管等业务为核心的同业金融板块。浙商银行资产托管业务依托同业金融市场板块优势,整合各项资源,大力推进业务模式创新。

    浙商银行加大托管业务科技投入,积极推进资产托管业务系统的开发,以独立先进的信息技术硬件设备和资产托管系统为支撑,打造高效的托管营运运作模式,提高客户的用户体验满意度、满足客户的多元化需求。截至目前,浙商银行托管业务信息系统已经完成了前中后台三大托管业务信息系统的建设,包括服务前中台人员的托管业务支撑系统,服务后台运营人员的托管业务处理系统,服务管理人及委托人的托管业务公网服务系统,达到托管业务前中后台人员统一处理、智能提醒、快速联动的效果。此外,浙商银行通过托管系统核心直联,搭建统一数据平台,实现资金清算、会计核算、交易监督等模块数据共享,实行数据不落地共享和自动处理,提高托管资金自动划转效率,从而保证资金清算的安全和快捷,进一步提升客户体验,切实提高托管服务能力。

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    《浙商银行资产托管业务规模同比增幅排行业首位》-精选2

    ? ? ? “心有多大、舞台就有多大”,这句经典广告语如果对应至银行理财产品,则应改成“预期收益率有多高、风险就有多高”。《证券日报》记者观察多家银行的理财产品后注意到,很多预期收益率较高的非结构性银行理财产品的资产配置十分大胆—大比例投向了信托和资产管理计划等非标资产、甚至参与股市的定增。
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    ? ? ? “即便是我们银行发行的产品,行内的普通员工对投资方向以信托、资产管理计划等非标资产为主的理财产品也不敢随便购买,要请懂报表的同事看一下融资方风险究竟有多大”,一位股份制银行的行政人员对本报记者表示,“银行未来不见得对每款产品都保持刚性兑付”。
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    ? ? ? 信托等资产配置支撑高收益
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    ? ? ? 本报记者观察部分近期发行或兑付的中短期限理财产品并发现,银行为了实现高收益,对于资产投向的设定和操作往往十分大胆,很多预期收益率超过6%的银行理财产品是依靠资产高比例配置信托和资产管理计划来实现高收益的。
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    ? ? ? 例如,天津银行2014年度“津银理财-汇富计划127期”理财产品兑付公告显示,该产品于2014年6月26日到期,资产配置为:非标准化债权资产(13天信信托计划002)占比70.00%;国债、央行票据、政策性银行债、评级在AAA的商业银行债、企业债、短期融资券、中期票据及其他货币市场工具类的12南网MTN2占比10.08%,12光明MTN1占比14.84%,11中电MTN1占比5.05%;现金占比仅为0.02%。
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    ? ? ? 事实上,该产品的资产配置是符合其产品说明书的,在产品说明书的收益率测算一栏,该行表明“本产品配置资产结构为:现金、国债、央行票据、政策性银行债、评级在AAA的商业银行债、企业债、短期融资券、中期票据及其他货币市场工具占比30%;信托计划、券商资管计划、基金资管计划等占比70%。此外,从天津银行近期发行的理财产品来看,预期收益率超过6%的产品多数投资方向都与上述产品类似。
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    ? ? ? 天津银行的情况并非个案,目前在售的高预期收益率银行理财产品中,有相当比例的产品嵌入了信托或资产管理计划的设计,此类资产的配置比例甚至还高于天津银行。
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    ? ? ? 例如,渤海银行一款半年期、预期收益率超过6%的理财产品说明书显示,“债券类资产占比10%,同业借款、同业存款、同业拆借、债券回购等货币市场工具占比10%,信托类资产、资产管理计划等金融资产或金融工具及其相关受(收)益权合计占比80%(以上投资比例可上浮或下浮10%)”。
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    ? ? ? “如果不借助收益率比较高的信托产品和资产管理计划,银行理财产品的收益率确实很难超过6%”,一位国有大行负责个金业务的支行副行长表示,“信用评价较高的债券的收益率大致在年化3%-7%之间,性价比越高的越抢手,再扣除掉银行的销售费、托管手续费,银行还要保留一定的超额收益—投资管理费,因此很多时候会选择突破单一的债券类货币市场工具”。
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    ? ? ? 结构化设计曲线参与定增
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    ? ? ? 日前,一则有关某上市银行理财产品参与定向增发,并在股价下跌背景下全身而退的报道引发了市场关注。据媒体报道,理财本息全身而退的主要原因是该产品风险控制较强,在设计与研发产品阶段就引入了外部担保公司担保机制。
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    ? ? ? 目前,多家银行对于此类业务有着比较强烈的设计冲动,单只理财产品的资金规模已经是亿元量级,合计的规模更是不容小觑。但是不可否认的是,理财资金参与定向增发,确实面临着相当多的不确定性风险。
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    ? ? ? 首先,此前银监会曾发布《关于进一步加强商业银行业务投资管理问题的通知》明确规定:“理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金,理财资金参与新股申购,应符合国家法律法规和监管规定”、“理财资金不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份”。不过,“对于具有相关投资经验,风险承受能力较强的高资产净值客户,商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求”,不受上述规定限制。
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    ? ? ? 对于监管要求,商业银行多数通过结构化产品来加以规避,同时结构化也等于为银行的理财资金设定了兜底。这种兜底,不同于上述案例中担保方的介入,而是引入了分级的概念。
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    ? ? ? “上市公司要做定向增发,可以通过关系找到银行渠道发行一个理财产品,并通过券商、基金或者信托等设计成分级产品,优先级卖给银行理财资金,次级或劣后级资金则由私募或其他愿意承受高风险的资金来填补,并以此为优先级资金提供担保”,一位擅长大宗交易的私募机构人士对记者表示,“劣后级资金一般也会与大股东进行对赌或通过类似的安排降低自身风险,应对股价下跌”。
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    ? ? ? 即使银行理财产品通过结构化的设计暂时规避了法律法规的限制,但是值得一提的是,目前A股市场走势一直比较疲弱,而上市公司给定增股东的股价折价通常为5%-10%,定增投资解禁后亏损的风险不小,即便借助劣后级的安排可以降低一定的风险,但是此种设计与杠杆率相关度较高,如果杠杆率过度放大,股价的震荡又比较剧烈,劣后资金可能会出现无法兜底的局面。
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    ? ? ? 此外,“监管部门今年以来对于‘堵规则漏洞’十分重视,银行很多所谓的创新业务已经被大大压缩,这种理财产品创新设计的法律效力甚至面临未来失效的风险”,一位资深律师对记者表示,“由于这种产品与普通上市公司股东不同,具有减持的必然性,因此产生大量股权供给集中释放的风险,对于其他流通股股东而言,这很可能意味着股价的下跌,而且这种设计也失去了定向增发引入机构投资者价值投资的初衷”。

    《浙商银行资产托管业务规模同比增幅排行业首位》-精选3

      日前,兴业银行(行情601166,诊股)在银行间债券市场成功发行“兴元2017年第一期个人住房抵押资产支持证券”(以下简称“兴元一期”),发行规模136.66亿元。

      “兴元一期”是兴业银行首次公开发行个人住房抵押贷款资产证券化产品(RMBS),其基础资产为该行个人住房抵押贷款,产品分为优先A-1档、优先A-2档和次级档,发行规模分别为51.30亿元、68.40亿元和16.96亿元。其中优先A-1档和优先A-2档的最终发行利率分别为4.80%和4.95%,以较低的市场利率水平成功发行。“兴元一期”是截至目前市场上发行规模最大的一笔住房抵押贷款资产支持证券产品,与此同时,兴业银行还获得中国人民银行签批的关于“兴元”RMBS产品系列400亿的注册发行额度,将在未来两年内综合市场情况分期发行。

      住房抵押贷款资产支持证券产品是指银行业金融机构或者公积金管理中心作为发起机构,将个人住房抵押贷款信托给受托机构,由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行,最终以个人住房抵押贷款所产生的现金支付证券收益的证券化融资工具。RMBS有助于银行盘活存量、提高资产效率、降低风险流动性风险。2005年,银行间市场发行我国第一单RMBS,其后,随着个人住房贷款市场以及资产证券化的不断发展,RMBS发行量快速提升。2016年,RMBS发行规模达1381.76亿元,占信贷资产证券化产品(ABS)发行规模的35.73%。

      近年来,兴业银行顺应直接融资的发展趋势,大力拓展资产证券化产品。2013年起,该行便搭建了专业的资产证券化团队,在银行间市场先后发行首单循环购买结构的信托型资产支持票据(ABN)、首单房地产信托投资基金(REITs)、首单消费金融类ABN等,在资产证券化领域创新能力突出。

      截至目前,兴业银行作为发起机构已累计发行18单资产证券化产品,总规模合计875.80亿元,在全国股份制商业银行中排名第一,积累了较为丰富的资产证券化项目执行和管理经验。


    《浙商银行资产托管业务规模同比增幅排行业首位》-精选4

    ??? 如今的第三方理财真正是“谁吃了我的,给我吐出来”,嘴边的肉越来越薄,还得防银行、防PE、防券商。 这个秋天,第三方理财机构的日子过得越发纠结了。

    ??? 随着信托公司纷纷自建直销渠道,第三方理财机构想获取优质信托产品越来越困难。证监会拟扩大证券公司代销金融产品范围,更是在第三方理财机构头上悬上了尖刀。有机构人士戏称,如今的第三方理财真正是“谁吃了我的,给我吐出来”,嘴边的肉越来越薄,还得防银行、防PE、防券商。

    ??? 如果说这是资产管理行业在快速发展过程中必然要经历的,那么,或许券商抢滩代销市场,也意味着第三方理财洗牌的开始。

    ??? 信托佣金缩水30%

    ??? 近日,由证监会制定发布的《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施(征求意见稿)》(又称券商创新11条)进入公开征求意见阶段。征求意见稿第四条提出,要扩大证券公司代销金融产品范围,充分发挥证券公司柜台销售功能,允许证券公司代销经国家有关部门或者授权机构批准、备案发行的各类金融产品,为证券公司探索客户财富管理等业务创造条件。

    ??? 这意味着,在券商创新11条正式发布后,券商将加入金融产品全面代销的行列,也包括代销信托产品。有消息称,证监会机构部目前正在制定《证券公司代销金融产品暂行规定》。

    ??? 近年来,第三方理财因信托产品热销而风生水起。据不完全统计,目前国内注册的第三方理财机构已经超过1000家,加上间接从事理财咨询的公司,已有上万家。但显然,今年的日子并没有前两年那么好过。

    “今年产品获取明显比去年要难,要在信托公司那边要到优质的产品难度很大,好的信托产品都内部消化了。这样造成了第三方在获取产品的过程中切入点提前,比如说以前是产品出来了才联系,现在是项目早期就要和项目经理对接。”利得财富研究部副总监王珍表示。

    ??? 据记者了解,这样的情况并不是个案。除去第三方理财公司人员业务能力的原因,信托公司自建销售渠道给了第三方理财公司很大压力。2011年,银监会下发《关于规范信托产品营销有关问题的通知》(征求意见稿),鼓励信托公司自建销售渠道。之后,实力较强的信托公司如华润信托、中信信托、中融信托都开始布局直销。

    ??? 一家第三方理财公司副总裁坦言,仅信托产品推介上的佣金返点,今年就比去年下降了20%-30%。“很明显的一点是,去年都是信托公司的销售人员找上门来问,‘能帮忙销点产品吗?’。到了今年,我们的业务员在一家家找信托公司问,‘有产品能给我们销点吗?’。”

    ??? 具体而言,较典型的信托产品佣金比例是一年期产品1%,两年期产品2%,三年期产品3%。如果是谈判筹码较弱的第三方机构,总的佣金比例也均在1%以上。但据记者了解,最近两个月,第三方理财机构的整体佣金比例正在下降,甚至已经降到了1%以下。

    ??? “公司在信托机构那边拿的项目本来就不好,相应的佣金比例在下降,但是给理财经理的返点还是要按量提成,最低的100万也要提到0.3%,也就是说公司的利润率在下降。”上述副总裁说。

    ??? 产品客户双向“突围”

    ??? 以第三方理财机构龙头诺亚财富为例,公司二季度营收1910万美元,同比下降18.1%,净利润620万美元,同比下降30.7%。知情人士称,诺亚财富的要价还算比较高的,大多规模较小的第三方理财机构日子更要难过。

    ??? 这或许是行业发展的必然。

    ??? 中国财富管理研究院认为,资产管理行业在快速发展的过程中必然要经历重大的结构性变化。这些变化或将改变行业格局,亦有可能引发商业模式的变动。究其原因,一方面是因资产管理行业自身的不断追求创新以适应新的市场环境和经济形势所必然导致;另一方面则是由于我国资产管理行业起步较晚,在行业不成熟时期快速发展,必然要经历一个不断调整和完善自身的过程。

    ??? 诺亚财富研究部人士表示,第三方理财如果仅仅靠代销信托产品的老思路,必然会被甩在第三方理财竞争的边缘。“随着信托机构直销渠道的建立,第三方理财行业前两年的野蛮生长洗牌已经开始,这将导致第三方理财公司的两极分化,也将倒逼有实力的第三方理财公司的转型。”

    ??? 事实上,有第三方机构已经开始积极介入信托产品的上游开发过程,以获取产品销售的先发优势。也有第三方机构积极申请相关金融牌照如基金销售牌照,以期通过产品的多元化培养坚实的客户基础。

    ??? 截至目前,诺亚财富、东方财富、同花顺、利得财富等九家第三方理财公司已先后获得证监会授予的基金销售牌照,并开始与基金公司、银行洽谈合作事宜。

    ??? “第三方理财必须抢在券商之前获得代销的主动权,毕竟券商不管是在营业网点、投顾人员配置数量、既有客户保有量上都有压倒性优势,而且券商自己也有多样化的资管业务。”上海一第三方理财机构高层人士笑称,以前是第三方理财机构从银行嘴里抢肉吃,现在是其他金融机构从第三方理财机构碗里要肉吃。

    ??? “不过券商创新11条的出台也会带来信托产品结构的变动,短期类的信托产品供应将增多。而目前财富管理行业的现状是,优质的信托产品是靠秒杀的,客户经常抱怨没有买到产品,政策出台之后市场供求紧张的格局将得到优化。”王珍说。


    《浙商银行资产托管业务规模同比增幅排行业首位》-精选5

      “也许以后银行表内资金借助信托放款与银行直接放贷无异,通道需求自然不复存在。”多家银行地方分行负责人对中国证券报记者坦言,一些“胆儿小”的银行在旧项目到期后不再续作。

      “续作也可以,但是资金价格至少上浮30%。没办法,现在通道费涨得厉害。”一家股份制银行广州分行的负责人说。

      目前,银行、信托、券商和基金子公司等金融机构与同业相关的业务都被压缩。

      马不停蹄填“旧账”

      在政策密集落地到正式实施这段时期,银行人和信托人几乎前所未有地达成一致――快马加鞭赶项目。

      “之所以要‘赶’,是因为这类项目属于监管部门重点‘盯防’对象,比如房地产、地方融资平台等。在近年来的宏观调控政策下,银行资金需要通过层层嵌套才能进入这些项目。”多位银行人士对中国证券报记者表示。

      多年来,银行与通道机构合作实现表内资产“出表”,规避贷款规模等审慎监管要求,几乎成为行业“默契”。而信托机构可以说是通道机构中的“主力”。

      在不少内陆省份,银信合作几乎是为地方中小房企项目“输血”的唯一途径。一家股份制银行华南某支行行长直言:“总行还未正式下发文件,大家都赶紧把手头项目做完。如果现在切断资金支持,房企、融资平台该怎么偿还贷款?一旦成为烂尾项目,银行的坏账会很难看。”

      值得注意的是,2017年以来银信联手为房地产“输血”被频开罚单。北方信托因“违规发放房地产贷款”被天津银监局罚款20万元;昆仑信托亦因“违规向房地产开发企业发放流动资金信托贷款”被宁波银监局罚款20万元。

      “冒着风险做项目不是长久之计,而且通道业务不赚钱。”对于众多信托公司来说,如何快速进入新型业务领域、探索新型业务模式等不能再停留在“纸面上”。

      联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为:“黄金时代已经过去,规模缩量、业态重构、整顿等带来的阵痛在所难免,要有觉悟与准备。在严监管的环境下,谨慎合规地活下来比什么都重要。”

      同业理财规模急降

      “仅是央行资金紧平衡加监管自查,同业理财规模半年内就掉了1.38万亿元。那么,大资管新规和大额风险暴露办法正式施行时,同业理财规模会是多少?而4.6万亿元的同业理财资金将去向何处,后端对应的4.6万亿元底层资产将如何处置?”某股份制银行金融市场部人士对中国证券报记者说出了一串儿他关心的问题。

      2014年的“127号文”将银行购买他行发行的理财产品的业务属性分类为同业投资业务,但监管并未对同业投资进行任何实质性限制。2016年央行为重点管控广义信贷增速推出了“宏观审慎评估体系MPA”。执行MPA考核后,同业理财规模从2016年初的3万亿元,增长到2016年底的5.99万亿元。

      从2017年4月开始,银监会掀起“监管风暴”,整治“三三四十”等乱象。所谓“三三四十”分别指:“三违反”,违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章;“三套利”,监管套利、空转套利、关联套利;“四不当”,不当创新、不当交易、不当激励、不当收费;“十大乱象”则来自于《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》(5号文),包括股权和对外投资、机构及高管、规章制度、业务、产品、人员、廉政风险、监管行为、内外勾结违法、非法金融活动十大乱象。

      受此影响,同业理财规模增速急速反转。Wind数据显示,2017年6月同业理财产品存续规模由年初的5.99万亿元降至4.61万亿元。

      2017年四季度,监管层发布大资管新规征求意见稿,从多个维度对资管业务进行强力监管。2018年1月5日,银监会发布《商业银行大额风险暴露管理办法(征求意见稿)》,这被视为压垮同业理财的“最后一根稻草”。该办法规定,“商业银行应使用穿透方法,将资产管理产品或资产证券化产品基础资产的最终债务人作为交易对手,并将基础资产风险暴露计入对该交易对手的风险暴露”。有从业者指出,没有银行会为了投资同业理财产品而真的愿意承担底层资产的信用风险。所以说这条规定简直是打破刚性兑付的神器。

      通道业务全面收缩

      银监会相关负责人对中国证券报记者表示,此前信托公司存在帮助银行表内资产“出表”以规避监管;利用信托中信托(TOT)模式突破合格投资者人数、股票投资集中度、杠杆比例等监管要求,变相开展非标资金池业务,违规以卖出回购方式为信托产品融入资金,变相为投资者提供最低收益保障;通过与其他资管机构进行资管产品嵌套从而隐匿资金真实来源和投向等问题。

      上述问题引发监管层高度警觉,并成为2018年整治重点。

      1月7日,银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》,明确商业银行作为受托人,不得参与贷款决策,对委托资金来源、用途等做出要求。办法规定,商业银行不得接受受托管理的他人资金、银行的授信资金、具有特定用途的各类专项基金、其他债务性资金和无法证明来源的资金等发放委托贷款。

      1月11日,有消息称,有关部门停止备案所有集合类和基金一对多投向信托委托贷款项目。

      “已经确认了。委托贷款管理办法本来只是限制了证券公司、基金公司和私募基金通过银行委贷放项目贷款的做法,现在连通过信托通道也不让做了。对信托公司来说,就是资金来源少了一块。”上海一家信托公司的信托经理称。

      不过另一家信托公司的投资总监认为,这块业务在信托公司业务中的占比很低,不是信托公司收入的大头。“叫停本身的象征意义大于实际意义。”该人士说。

      除了证券公司、基金公司等资金来源被堵上,信托贷款最主要的来源――银行,也早已被严加监管。

      2017年12月22日,银监会下发《关于规范银信类业务的通知》,即55号文,要求商业银行不得利用信托通道规避监管要求或实现资产虚假出表。55号文点名禁止银行通过信托将资金违规投向房地产、地方政府融资平台、股票市场、产能过剩等限制或禁止领域。

      “银行的项目找信托公司做通道,这是信托公司通道业务的大头。但这个业务对信托公司而言并不赚钱。所以2018年以来大多数信托公司都是存量滚动,没有新增。我们公司大部分通道业务已停,未停的业务收费大幅提高到千分之四。只不过目前没有明确禁止,以后还有过渡期。”某信托公司的信托经理说。


    《浙商银行资产托管业务规模同比增幅排行业首位》-精选6

      理财产品参与定增,具有减持的必然性,因此产生大量股权供给集中释放的风险,对于其他流动股股东而言,这很可能意味着股价的下跌,而且这种设计也失去了定向增发引入机构投资者价值投资的初衷

      “心有多大、舞台就有多大”,这句经典广告语如果对应至银行理财产品,则应改成“预期收益率有多高、风险就有多高”。《证券日报》记者观察多家银行的理财产品后注意到,很多预期收益率较高的非结构性银行理财产品的资产配置十分大胆——大比例投向了信托和资产管理计划等非标资产、甚至参与股市的定增。

      “即便是我们银行发行的产品,行内的普通员工对投资方向以信托、资产管理计划等非标资产为主的理财产品也不敢随便购买,要请懂报表的同事看一下融资方风险究竟有多大”,一位股份制银行的行政人员对本报记者表示,“银行未来不见得对每款产品都保持刚性兑付”。

      信托等资产配置

      支撑高收益

      本报记者观察部分近期发行或兑付的中短期限理财产品并发现,银行为了实现高收益,对于资产投向的设定和操作往往十分大胆,很多预期收益率超过6%的银行理财产品是依靠资产高比例配置信托和资产管理计划来实现高收益的。

      例如,天津银行2014年度“津银理财-汇富计划127期”理财产品兑付公告显示,该产品于2014年6月26日到期,资产配置为:非标准化债权资产(13天信信托计划002)占比70.00%;国债、央行票据、政策性银行债、评级在AAA的商业银行债、企业债、短期融资券、中期票据及其他货币市场工具类的12南网MTN2占比10.08%,12光明MTN1占比14.84%,11中电MTN1占比5.05%;现金占比仅为0.02%。

      事实上,该产品的资产配置是符合其产品说明书的,在产品说明书的收益率测算一栏,该行表明“本产品配置资产结构为:现金、国债、央行票据、政策性银行债、评级在AAA的商业银行债、企业债、短期融资券、中期票据及其他货币市场工具占比30%;信托计划、券商资管计划、基金资管计划等占比70%。此外,从天津银行近期发行的理财产品来看,预期收益率超过6%的产品多数投资方向都与上述产品类似。

      天津银行的情况并非个案,目前在售的高预期收益率银行理财产品中,有相当比例的产品嵌入了信托或资产管理计划的设计,此类资产的配置比例甚至还高于天津银行。

      例如,渤海银行一款半年期、预期收益率超过6%的理财产品说明书显示,“债券类资产占比10%,同业借款、同业存款、同业拆借、债券回购等货币市场工具占比10%,信托类资产、资产管理计划等金融资产或金融工具及其相关受(收)益权合计占比80%(以上投资比例可上浮或下浮10%)”。

      “如果不借助收益率比较高的信托产品和资产管理计划,银行理财产品的收益率确实很难超过6%”,一位国有大行负责个金业务的支行副行长表示,“信用评价较高的债券的收益率大致在年化3%-7%之间,性价比越高的越抢手,再扣除掉银行的销售费、托管手续费,银行还要保留一定的超额收益——投资管理费,因此很多时候会选择突破单一的债券类货币市场工具”。

      结构化设计

      曲线参与定增

      日前,一则有关某上市银行理财产品参与定向增发,并在股价下跌背景下全身而退的报道引发了市场关注。据媒体报道,理财本息全身而退的主要原因是该产品风险控制较强,在设计与研发产品阶段就引入了外部担保公司担保机制。

      目前,多家银行对于此类业务有着比较强烈的设计冲动,单只理财产品的资金规模已经是亿元量级,合计的规模更是不容小觑。但是不可否认的是,理财资金参与定向增发,确实面临着相当多的不确定性风险。

      首先,此前银监会曾发布《关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理问题的通知》明确规定:“理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金,理财资金参与新股申购,应符合国家法律法规和监管规定”、“理财资金不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份”。不过,“对于具有相关投资经验,风险承受能力较强的高资产净值客户,商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求”,不受上述规定限制。

      对于监管要求,商业银行多数通过结构化产品来加以规避,同时结构化也等于为银行的理财资金设定了兜底。这种兜底,不同于上述案例中担保方的介入,而是引入了分级的概念。

      “上市公司要做定向增发,可以通过关系找到银行渠道发行一个理财产品,并通过券商、基金或者信托等设计成分级产品,优先级卖给银行理财资金,次级或劣后级资金则由私募或其他愿意承受高风险的资金来填补,并以此为优先级资金提供担保”,一位擅长大宗交易的私募机构人士对记者表示,“劣后级资金一般也会与大股东进行对赌或通过类似的安排降低自身风险,应对股价下跌”。

      即使银行理财产品通过结构化的设计暂时规避了法律法规的限制,但是值得一提的是,目前A股市场走势一直比较疲弱,而上市公司给定增股东的股价折价通常为5%-10%,定增投资解禁后亏损的风险不小,即便借助劣后级的安排可以降低一定的风险,但是此种设计与杠杆率相关度较高,如果杠杆率过度放大,股价的震荡又比较剧烈,劣后资金可能会出现无法兜底的局面。

      此外,“监管部门今年以来对于‘堵规则漏洞’十分重视,银行很多所谓的创新业务已经被大大压缩,这种理财产品创新设计的法律效力甚至面临未来失效的风险”,一位资深律师对记者表示,“由于这种产品与普通上市公司股东不同,具有减持的必然性,因此产生大量股权供给集中释放的风险,对于其他流通股股东而言,这很可能意味着股价的下跌,而且这种设计也失去了定向增发引入机构投资者价值投资的初衷”。


    《浙商银行资产托管业务规模同比增幅排行业首位》-精选7

      创新是竞争日益激烈的理财产品市场持续发展的推动力。今年以来,民生银行通过积极研究市场、加大产品创新力度,包括继续开发风险可控的高收益项目,创新黄金、白银等相关理财产品,同时密切关注理财产品市场潜在的风险等,继续领航理财产品市场。据2012年第二季度《普益财富 银行理财能力排名》显示,民生银行综合理财能力、风险控制能力等位居前三甲。

      多领域创新

      今年下半年,《证券公司客户资产管理业务试行办法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》等相关措施的出台,为银行理财业务模式的创新和突破带来了新的机遇。针对此,民生银行金融市场部加大了产品创新力度及速度,比如基金公司资产管理业务新规在2012年11月1日生效,民生银行11月下旬即成功发行第一单理财产品投资基金公司分层定增产品。

      其创新领域尤为丰富。2012年,民生银行金融市场部创新开发了风险可控的高收益项目,如上市公司股票收益权项目、结构化证券项目、定向增发项目、产业基金项目、拟上市公司股权投资项目等。

      同时创新推出租赁款收益权类、商品期货套利、黄金、白银相关理财产品,并主推结构性存款和大宗商品价格避险,适度开发投资新领域的QDII产品,落实衍生产品定价估值模型的应用。

      创新亦意味着对原有局限的突破。比如证券结构化理财项目通过出资+担保的模式,突破了原有证券结构化产品杠杆比例低,产品规模小的局限,使本来的小众市场产品转换为大众产品,并使各方利益得以均衡实现。

      该类产品还引入结构化(资金分层)设计,使得一款产品能够满足不同客户的风险收益需求。稳健保守型的投资者可以购买优先级部分,享受固定收益,承担较低风险;激进型的投资者可以购买次级部分,享受杠杆投资带来的浮动收益,承受较高风险。在具体的产品模式中,根据各方需求设计不同的产品期限、产品终止条款、分红付息条款、提前赎回条款等。

      民生银行证券结构化理财项目风险控制的优势在于事先对证券市场进行了深入研究,以此确定此类产品的发行时机和规模;同时对拟合作公司进行深入考察和沟通,了解其资金实力和证券市场投资能力,确保选择实力雄厚和证券市场投资能力较强的公司,确保产品成功;

      对担保公司实力、次级资金比例,该系列产品在开发时也进行了综合衡量,确定产品发售规模,设置合理的警戒线、止损线,一方面给投资顾问充分的投资决策空间,一方面保障优先级客户的利益。该类产品还增设了资金追加机制和保证机制,产品监控团队对产品运作进行每日监控,确保及时发现风险,使产品按照预定方式运行。

      紧密跟踪市场 严把风控关

      持续的创新力确保了民生银行理财业务的平稳发展。2009年至2012年四年间,民生银行理财发行规模由1000多亿元增长至10000多亿元,增长规模近10倍。理财业务的发展已经成为零售渠道扩大基础客户群,维护提升客户金融资产的首要工具,其“非凡资产管理”品牌已经成为具有市场影响力、客户认可度的优秀理财品牌。

      产品的创新和成绩的取得离不开一支专业的投资队伍及其对市场的充分研判。据悉,民生银行非凡资产管理团队由具有多年金融投资和资产管理经验的硕士和博士组成,其中已有多人通过了CFA、FRM、CPA、ACCA等资格认证考试,是一支具有国际视野、本土经验、专业素养高、业务能力强的资产管理团队。

      针对政策和市场可能存在的不确定性因素,民生银行资产管理团队一方面在积极开展业务调研,增强投研能力,充分开展同业交流等,加强对宏观经济形势分析和监管走势的解读和把握;另一方面,拟继续加大产品创新力度,深化银行与证券公司、银行与信托公司等同业机构的合作,并拟继续主推风险可控的高收益项目,创新中小企业、黄金、白银等理财产品,推动理财业务的平稳发展。

      值得强调的是,在创新产品和业务模式的同时,民生银行始终把严把风控关放在第一位。据悉,金融市场部风险总监由风险管理部直接派驻。该制度有利于理财风险在贴近市场的同时,把握机会,发掘风险点,对投资企业会实行严格的准入审查,不会因为追求高收益,而放松风险管理的要求。

      同时,对于售出的理财产品,民生银行会随时进行风险评估和监控,通过设置一定的止损线和警戒线,在产品的存续期内若发生理财份额净值低于警戒线的风险事件,会及时采取相应措施。另外,在产品发行期间或期后,民生银行的总分行都会介入,主动管理,定期走访客户,如果发现问题,会及时提出债务重组方案化解风险,力争将风险扼杀在萌芽状态。

      未来一段时间,民生银行将继续强化风险控制,首先严把风险关,加强理财产品的准入及操作风险管理,同时加强对存量项目到期前的重点监控工作,加强对证券市场的研究和理财产品的监控,在把握市场机遇,创新产品和业务模式的同时,实现理财业务的稳健发展。



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