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业内人士揭理财潜规则:多赚归银行 亏损买者扛

发布时间: 2018-9-17 02:00 |浏览量:493

《业内人士揭潜规则:多赚归银行 亏损买者扛》-精选1

  隐蔽的投资

  张滨(化名)律师一度的工作就是为一家银行发行的银信合作理财产品资金募集阶段的合同签署法律意见书。一段时间之后,张滨觉得有点奇怪,为什么银行从不让他签署为所募集资金的信托投资、交易中的利益主体等出具的法律意见书。

  “让我签,我也不敢签。”张滨说,因为他不清楚资产配套的具体情况,不敢保证这样的投资交易都是公平的,甚至不敢保证是合法的。

  连专业人士都无法弄清投资的情况,普通投资者更加无从知道。对他们而言,能得到年化收益率5%以上的收益,已经谢天谢地了,弄不好还有亏损的可能。

  以某银行发行的一款非保本浮动收益理财产品为例,该产品的募集规模为20亿元,期限60天。投资金额5-30万元的,预期年化收益率为4.8%;30万元以上200万元以下的,预期收益率5%,只有投资金额达到200万元以上,预期收益率才能达到5.2%。产品说明书中甚至明确,理财资产运作超过最高年化收益率的部分作为银行投资管理费用。

  该产品的投资对象包括信托计划、财产权信托计划中的优先级信托单位及其他资产或资产组合、银行承兑汇票、银行间债券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金及其他货币资金市场投资工具。

  说明书中还强调,产品所涉及的信贷资产五级分类均为正常类。所投资的信托计划的委托人包括3家信托公司。

  但专业投资者不难看出,这样“犹抱琵琶半遮面”的说明书什么都没有说明:如此宽泛的投资范围,怎么配置?不同配置的收益率怎样确定……这款理财产品的投资对象甚至包括财产权信托计划中的优先级信托单位。而结构化信托是私募基金最常采用的、引导理财资金的方法;其中,绝大多数证券投资结构化信托产品都投资于股票二级市场。

  对于其中的风险如何?一般投资者自然是一头“雾水”。对此,评级机构惠誉最新发布的报告指出,不充分的信息披露是一个严重问题,很少有理财产品在发售说明书中详细写出由哪些资产组成,也没有第三方来证明。

  一款募集规模20亿元的理财产品,60天能为投资者带来怎样的收益?年化收益率最高5.2%,而且有损失本金的风险。

  银行通过发行这样的产品能赚多少钱呢?账面上只有0.13%的销售手续费和资产托管费,但超过5.2%以上的收益部分全部归银行,且基本不承担风险。

  和银行合作的信托公司等获得多少收益?不得而知。

  业内人士透露,在上述理财过程中,银行、信托公司获取的收益最高可达10%以上,且承担的风险远小于投资者。

  融孚律师事务所高级合伙人王祚君认为,包括银行、信托公司等在内的上述理财行为,有违反《信托法》精神之嫌。

  神秘的“资金池”

  而且,这种理财资产运作可能达到的最高收益是多少?如果最高收益达到20%,那超过5.2%的部分都归银行是否合理?

  某股份制银行财富管理部负责人告诉中国证券报记者,超过约定收益的部分,该行仍将其归入“资金池”中。但利用客户的资金赚来的钱,为什么被归入与客户无关的“资金池”呢?

  近两年来,各家银行都在滚动发行期限不一、收益率各异的理财产品。而募集到的理财资金往往组成资金池。资金池对接的资产范围非常广泛,包括各类债券、票据、信贷资产和信托产品等,不断有资金流入和流出。

  不愿透露姓名的业内人士指出,很多所谓“资金池”是一些银行掩盖违规投资的重要手段。

  首先,银行把很多不同质的资产放入同一个资金池内,造成各笔理财资金风险、期限、收益无法匹配。例如,前文所述理财产品,投资对象包括财产权信托计划中的优先级信托单位、银行承兑汇票和债券、货币市场基金等。但这些资产的信用等级明显不同,收益也相差很大。

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《业内人士揭理财潜规则:多赚归银行 亏损买者扛》-精选2

  单位信托基金是投资者购买单位(通常是在零售规模的金额),代表他们的资产份额。汇集资金分配的投资经理通过信托契约,以受托人的监督指定资产。他们的主 要职能是管理那些投资于批发量小集体投资。信托投资收取服务费,并支付其交易成本,可以吞并部分投资者的净回报。对投资者的回报通常不能保证收益,所以单 位信托基金的持有人面临的投资风险。


单位信托基金介绍_特点_优势

  单位信托基金的特点:


  1)单位信托是一项名为信托契约的文件而组建的一家经理公司,在组织结构上,它不设董事会,基金经理公司自己作为委托公司设立基金,自行或再聘 请经理人代为管理基金的经营和操作,并通常指定一家证券公司或承销公司代为办理受益凭证--基金单持有证的发行、买卖、转让、交易、利润分配、收益及本益 偿还支付。


  2)受托人接受基金经理公司的委托,并且以信托人或信托公司的名义为基金注册和开户。基金户头完全独立于基金保管公司的帐户,纵使基金保管公司 因经营不善而倒闭,其债权方都不能动用基金的资产。其职责是负责管理、保管处置信托财产、监督基金经理人的投资工作、确保基金经理人遵守公开说明书所列明 的投资规定,使他们采取的投资组合符合信托契约的要求。在单位信托基金出现问题时,信托人对投资者负责索偿责任。


  二、单位信托基金的优势:


  1、分散投资。


  透过基金集腋成裘,投资者作小额投资,就可以间接参与全球金融及股票市场的买卖,投资途径得以扩大,令投资更加灵活。


  2、可获专业协助。


  借着基金的人力资源,以及基金经理的投资经验,投资者无须因顾虑自己经验不足而避免多方面投资。


  3、减少风险。


  透过分散投资、扩大投资途径,持仓风险可以大为减少,因为基金的投资组合很少会出现“全军尽墨”的情况。


  4、减省手续费和时间。


  由于基金投资组合庞大,投资者间接减轻分散投资应缴的手续费。同时,基金经理亦可代办转名过户、收息等繁复手续。


  5、套现能力强。


  透过基金经理维持第二市场的活跃性,投资者可按个人需要,随时按报价出售全部或部分单位投资,套取现金。


《业内人士揭理财潜规则:多赚归银行 亏损买者扛》-精选3

  中国银行业协会于8月6日发布的《2012年中国资产托管行业发展报告》显示,截至2012年末,国内18家托管银行托管资产规模突破22万亿元,达到22.39万亿元,较上年增长58.25%。尤其是银行理财托管的资产规模达到6.1万亿元,位列各类托管产品的资产规模之首。

  报告显示,托管业务收益稳中略有波动,增幅低于资产规模增幅。2012年国内18家托管银行托管费收入全年同比增长26.8%,不过,托管资产规模同比增长更高,达到58.25%,托管费收入增幅低于托管资产规模增幅31.45个百分点。报告认为,这一现象也反映出托管费率随托管资产规模增长呈递减趋势,说明托管资产媒介社会融资成本呈现下降的态势。

  报告显示,2012年末,除股权投资基金、企业年金基金和跨境资产托管等三项产品之外,其他六大类托管产品的资产规模均超过万亿大关,银行理财托管、信托财产托管、其他资产托管和保险资金托管、证券投资基金托管等四项托管产品的资产规模超过或接近3万亿元,已成为规模化的托管业务。尤其是银行理财托管的资产规模达到6.1万亿元,位列各类托管产品的资产规模之首。

  2012年,我国银行理财产品发行数量为31441款,较2011年上涨30%,募集规模比2011年增加了4万亿,理财市场仍在高速成长期。不过,银行理财托管资产规模占国内托管资产总规模的比重自2012年一季度末达到峰值后,逐步开始下跌,至2012年四季度的27%,下降近3个百分点。分析认为,银行理财托管规模尽管整体保持略有增长的态势,但从每季的增量可见,银行理财托管资产从一季度末起,季度增量呈现快速下降的趋势,同时,季度增速也由2011年第四季度的52%跌至2012年四季度的5%,降幅巨大,显示该项业务增长速度快速下降,业务发展有高速增长迅速进入低速增长,甚至出现发展拐点。

  报告预计,随着银监会对“资产池”产品的监管趋严,对于资金池理财产品,如何进行单个理财计划的单独核算和规范管理,如何实现资金募集与资金投向的对应,如何计算理财计划的实际收益率,如何提高理财产品的信息披露透明度,均是摆在各家银行资产管理部门和托管人之间的难题。但报告认为,托管机制的引入是实现理财产品规范化管理的必然选择和有效推动利器。

  报告同时指出,一直以来,本行发行的理财产品托管在本行是行业内的普遍现象,具有托管资格的18家商业银行几乎都以自家银行发行的理财产品为主要服务对象。由于市场份额的原因,对营销他行的理财产品动力不足。但城商行在发行量上的崛起,无疑给托管行开拓了另一块战场,且与理财产品托管随之而来的通道类产品和客户延展性,极大吸引了各家托管银行。预计城商行理财产品的发行量增加,也将导致此类托管市场营销模式的改变。


《业内人士揭理财潜规则:多赚归银行 亏损买者扛》-精选4

  “其实,仔细甄别上海农商行近期发行的理财产品的说明书可以发现,存在浮动业绩报酬表述的产品多为挂钩信托的中等风险级以上产品,而低风险和中低风险的普通银行理财产品仍是规定超过最高预期部分的收益作为银行的投资管理费”,有银行业内人士近日向《证券日报》记者爆料。

  近期,一则有关“银行霸王条款松动 不再独吞超额投资收益”的消息在理财产品市场引起一阵涟漪,更有猜测认为,会有其他银行迅速跟进。然而,本报记者调查发现,所谓的松动是市场的误读。上海农商行对不同类型理财产品的手续费收取长期以来执行着“双轨制”,并非近期做出的重大调整。

  一场市场误读引发的争议

  本报今年2月曾经刊发报道,揭示银行理财产品手续费暗藏“霸王条款”—理财产品实际投资收益中高出预期最高收益率的部分,都被银行以投资管理费的名义全部收入囊中,且多数银行并未向投资者明示具体收取的金额和比例。

  日前,上海农商行发行了“鑫意理财福通2013902人民币理财产品”,该产品投资期限为365天,预期最高年化收益率为4.5%至5.4%。多家媒体报道称,“该款产品的创新之处在于银行对其增加了浮动业绩报酬,浮动业绩报酬收取的条件是;(1)产品年化收益率低于5.4%(含)时,银行不收取浮动业绩报酬;(2)对高于年化收益率5.40%收益部分,银行按20%的比例收取业绩报酬”。

  银行业内和分析人士纷纷就上述媒体报道发表观点,有观点认为,“一般银行理财产品对高出预期最高收益率的部分,都是银行以浮动管理费形式全部收入囊中,投资者得到的仅是预期的最高收益。而以浮动业绩报酬收取一定比例的超额费用的分配模式更类似与私募基金的收益分配模式,超额收益部分银行与投资者分成,等于银行释放了部分收益给投资者。如果浮动业绩报酬以20%的比例提取的话,银行就让出了80%的超额收益。这样对于投资者而言是有利的,投资者的投资收益与风险也将更为匹配”;也有独立第三方分析人士发表观点认为,“由于多数银行从不公布理财产品实际实现的收益率,在这种情况下,“浮动业绩报酬”恐怕也将成为一个营销噱头。

  “双轨制”已运行至少一年

  那么,银行的管理费暴利真的松动了吗?上海农商行的“创新”究竟意味着什么呢?在寻找答案的过程中,本报记者惊讶的发现,所谓的创新仅仅是市场一厢情愿的误读,在上海农商行目前销售的多款其他理财产品中,超额收益仍被定义为投资管理费并由银行全部拿走了。

  记者首先发现,上海农商行早在去年8月发行的一年期产品—“鑫意”理财福通2012第八十八期人民币理财产品近期已经兑付,该产品销售费、信托报酬、保管费、资产管理费、托管费等固定费用合计1.39%,浮动业绩报酬0.0886%,产品实际年化收益率为5.8547%。也就是说,所谓的浮动业绩报酬的说法已经至少存在了一年时间,所谓的“创新”仅仅是因为该说法如今才被市场注意到。

  此外,上海农商行今年8月26日刚刚成立的另一款非保本浮动收益型理财产品—“鑫意”理财福通2013059期人民币理财产品仍明确标明,“若产品实际年化收益率高于预期最高年化收益率,则以上部分作为银行投资管理费”。

  对比“福通2013059期”与目前明确表示收取浮动业绩报酬的几款理财产品可以发现,前者主要投资于投资级以上债券资产、货币市场金融资产和金融工具、固定收益类信托计划等,并由银行自身作为运作主体;后者的投资对象为上海农商银行委托中海信托有限公司设立的“海洋之星46号单一资金信托计划”,该信托计划全部投资于国投瑞银-中海信托稳定增利资产管理专户,并由国投瑞银基金管理有限公司作为资产管理人进行投资管理。

  换句话说,上海农商行对不同类型理财产品的手续费收取一直是“双轨制”:银行负责投资运作的产品继续收取投资管理费,而与信托公司和基金公司合作的“类基金专户”理财产品则采用基金中比较常见的浮动业绩报酬模式,甚至“二八分成”的比例在基金专户中也是最为常态的业绩提成比例。


《业内人士揭理财潜规则:多赚归银行 亏损买者扛》-精选5

  中国银行上海分行恐怕万万没想到,花了将近4亿元认购天信沐雪巴菲特一号证券投资集合资金信托优先级后,这款产品不久就陷入投资顾问涉嫌诈骗纠纷,并在3月初被迫提前终止。

  “这件事的教训是,银行理财资金通过认购信托、券商资管计划的结构化产品时,关键在于筛选值得信任的投顾。”3月21日,熟悉该产品的某信托公司证券业务部负责人向记者分析。

  多位银行、信托的业内人士向记者透露,自2012年以来,众多银行开始将庞大理财资金池中的部分资金,外包给信托或券商资管等机构进行投资管理,银行从中稳赚收益率差价。“这种模式已经是常规、标准化业务。”上述人士向记者表示,银行基本要赚2个百分点左右的差价。

  上海某大行财富管理部人士则向记者表示,理财资金外包模式的风险隐藏在两个方面,一是对投资顾问的选择;二是产品结构设计是否有足够安全垫。

  利益链条追踪

  近日,南京银行发行创富7号普通型产品,期限为1年,资金投向江苏国际信托设立的“江苏信托金鑫系列债券投资单一资金信托(五期)”,理财产品的预期年化收益率为5%。

  “其实就是把理财资金的投资管理外包给信托。”某城商行的债券交易员向记者表示,有的理财资金还外包给券商资管,年化收益率也能达6%以上。

  多位业内人士透露,这种合作模式是,以信托为例,银行从理财资金池中拿出部分理财资金,信托直接与银行的理财资金对接,然后信托再挑选合适银行事先设定投资比例、品种范围等要求的债券、股票私募产品,供理财资金认购。

  记者注意到,此前四川信托、长安信托等发行的债券投资类信托计划中,优先级部分都是由银行理财资金认购。前华夏基金[微博]固定收益总监杨爱斌创立的北京鹏扬投资,其业务模式主要是担任银行理财产品投资顾问。在其发行的第4期债券私募基金中,就由银行资金购买优先级信托单位,优先与劣后的比例不超过5:1。

  上述证券信托业务部负责人向记者表示,对银行来说,选择这种合作模式最根本的考虑是可以从中赚取不小的差价。该人士透露,某股份制银行发行的一款随时可申购或赎回的理财产品,支付给投资者的年化收益率在2%左右,但是银行跟信托要求的收益率则在7%-8%,中间的差价由银行拿走。

  因此,对于管理水平高的银行,可以将理财产品设计得期限更短、收益更低,滚动发行募集资金,再将资金外包给信托等机构赚取差价。

  即使理财产品发行能力较低的银行,也可通过设计期限更长,支付更高的成本给投资者募集资金。比如1年期理财产品,银行支付投资者的收益在5%左右,而外包给信托后可以获得7%-8%收益,银行仍有2%-3%的赢利。

  整个链条中,信托等机构在支付给银行收益率的基础上,再加1-2个百分点,将资金投向各种结构化信托中的优先级部分。

  上述债券交易员表示,除了赚取差价外,从投资风险的管理来看,银行也愿意采用有第三方机构托底的模式,将期限不匹配的风险转移出去。

  投资顾问的好处也是显而易见。“比如债券私募基金,它们的管理费较低,只有做大规模才能获得更多收入。”上述大行财富管理部人士表示,另外,通过结构化设计,也可放大劣后级投资者的收益。

  “即使未来按监管部门的要求整改银行理财资金池,实现一个理财产品对应一个资产组合的转变,对这种外包模式的影响也不会很大。”上述信托人士表示,机构只需合理匹配期限即可。

  两大风险隐患

  多位业内人士认为,上述合作模式之下,主要的风险点在于投顾的选择以及产品结构设计是否合理。中国银行上海分行认购的天信沐雪巴菲特一号产品就是近期业内典型的风险案例。

  在上述产品中,次级由深圳凯雷股权投资基金合伙企业(有限合伙)(下称深圳凯雷)认购,规模为2亿元。产品投资顾问是江苏沐雪,而江苏沐雪又聘请湖北精九和广东鸿远作为自己的投资顾问。

  “这款产品的投顾去年也找过我们谈合作,但当时从侧面了解到,之前和他们合作发结构化产品的另一家信托公司已经叫停双方的全部合作,所以我们觉得投顾的实力可能存在问题,最后还是拒绝了它们。”上述信托人士表示。

  他同时指出,该产品本质属于伞形结构设计,其在信托层面的结构是安全的,但次级受益人是有限合伙结构,这便是风险隐患,容易产生纠纷。

  工商资料显示,广东鸿远还是深圳凯雷的普通合伙人(GP),湖北精九和另外6名自然人是深圳凯雷的有限合伙人(LP),其中湖北精九出资1亿元,比例为10%。

  记者了解到,银行在外包理财资金时,对投资顾问的选择并不熟悉,投顾的尽职调查基本由信托来完成。“对投顾风险隐患的判断,一定要基于对方的人品,其余法律文本最终往往被证明没有实际意义。”该人士强调。

  另外,除了限制投资范围外,银行对这种模式的风险控制重点落在产品的结构设计方面,即通过压力测试后,投资组合足以抵御市场波动风险。上述信托人士表示,譬如股票类产品的优先劣后比例控制在2:1,定向增发产品在3:1以内,债券类产品则9:1以内。


《业内人士揭理财潜规则:多赚归银行 亏损买者扛》-精选6

  2011年,金融机构可谓是几家欢喜几家愁:61家基金公司无一盈利,总体亏损或超4000亿元,不过根据统计,全年基金公司却稳收数百亿元管理费安然过“熊市”。虽然银行和信托的日子也不好过,却在紧缩政策下借助理财产品和矿业信托、艺术品信托等新的投资渠道风生水起,成了最大的赢家。2011年的保险行业在经历了分红险退保、投连险应声下跌等重挫情况后,向传统保障型产品回归和转型。居高不下的退保率、亟待提高的分红险投连险收益率以及保单给付能力都成为保险公司2012年面临的挑战。

  A股扩容、欧债危机、国际板、房地产调控、通胀、银根收紧、 经济增速下滑、大小非减持等使得A股“熊冠全球”。基金公司的日子自然不好过,有基金公司老总称:“今年就是奇怪,股基不好倒是情有可原,债基却也不行。”

  2011年基金上演“股债双熊”、李旭利涉嫌老鼠仓被捕、基金高管频现离职、华安国际配置基金成了中国首只被清算的公募基金,以及上市公司接二连三的“黑天鹅事件”引得基金公司频繁上演“踩雷大战”,这些无不让人觉得基金行业很是“悲催”。或许完善的投研体系和投研流程成为基金行业需要反思和自省的关键。

  不过即便如此,市场还是给了大家“提气”的亮点:货币基金最终创出年化收益率9%的喜人成绩;开放式基金走过风雨10年,资产规模扩张200倍,理性和成熟的投资理念以及价值投资也在逐渐引导着市场广大的参与者。

  业内人士预计,2012年新发基金数量或超过2011年,跨境ETF等品种有望成亮点。

  对于银行业来说,贯穿全年的是:银根紧缩、流动性紧张。为了存贷比考核新规,吸储大战从未停止,银行理财产品发行数量大增,收益也水涨船高。而对于大多数中小企业主和房贷族来说,难,贷款价格攀升使得2011年显得更加无奈。

  银行理财产品成了银行揽储的重要武器,风光无限。从发行数量来看,2011年,银行发行理财产品2万多只,而2010年是11472只。收益上更是达到平均年化收益率4.5%以上,高者达到7%及以上,远高于一年定期存款利率。

  理财产品的高收益和火爆吸引了81家上市公司300亿资金出手,上市公司理财队伍中更加让人汗颜的是不少刚融资的公司挪用超募资金违规理财。拿着广大投资者的钱去理财,不专注于实业投资或许是投资者和上市公司不容回避的风险。

  虽然银根紧缩,但是2011年银行业仍实现了利润的强劲增长。不过,个别银行开征的短信通知费、小额账户管理费等名目繁多的新增收费让广大储户防不胜防,可谓“十面埋伏”。告别“收费,跟你没商量”的时代,统一、规范、透明化的收费是我们所期待的。

  2011年的高端财富管理市场,信托投资风生水起,成了最大的赢家,这得益于银根紧缩的市场环境。2011年前三个季度,信托业资产规模便直奔4万亿元。2011年上半年,房地产信托井喷,绿城中国身陷“被调查、被收购、被倒闭”门,2011年四季度亦出现了房地产信托不能兑现的零星事件,为2012年兑付危机隐现敲响了警钟。信托公司也成为了继期货公司、券商、基金、QFII之后下一家获得投资股指期货“入场券”的投资者。

  2011年,艺术品信托、矿业信托崭露头角,受欢迎程度不亚于之前的房地产信托。预期年化收益率更是达到了9%-11%,但其本身的风险亦不可小觑,最终自然成不了信托公司的主要品种。临近年底,票据信托却着着实实地火了一把。

  值得期待的是,在“一法三规”的政策框架下,信托公司的步伐开始加快。

  银保新政推出、新华保险A+H上市、分红险遭遇退保、保费增长不济、投连险受股市牵累,颓势难改。

  “我觉得2011年保险公司最大的挑战应该是退保潮的出现。”一家合资保险公司审核部门工作人员对记者表示。

  2012年或许仍将是寿险公司压力较大、面临挑战较多的一年。寿险公司如何调整结构、发展中长期期缴业务和提高价值?如何防止退保率的上升以保证续期保费收入的增长?这些都是摆在保险公司面前的一道难题。


《业内人士揭理财潜规则:多赚归银行 亏损买者扛》-精选7

  银行理财:产品结构生变

  “收益率持续下滑”,这是人们对2015年银行理财产品的深刻印象。新年伊始,银行理财在收益率、资产配置、期限、产品类型上可能出现哪些变化?

  “2016年上半年,平均预期收益有可能进一步下滑至4%左右。”理财分析师对记者表示,从中长期看,经济增速下行压力仍存、优质基础资产难寻、货币政策维持适度宽松这3个主要因素变数不大,因此银行理财产品收益下跌的趋势也较难得到根本改观。

  收益率高低谁说了算?当然是由理财产品所配置的基础资产结构决定的。中国银行业协会理财业务专业委员会最新数据显示,2015年11月份,利率、债券依然是银行理财的主要配置方向,占比分别为34.62%和27.5%。

  平安证券分析师励雅敏预测,2016年银行理财债券投资占比仍将提升,受债券投资利率、同业存款利率下行影响,银行理财的基础资产收益率将进一步下降。

  尽管如此,对于缺乏专业投资技能的个人投资者来说,银行理财仍是2016年较为稳健的投资方式。

  “购买产品是目前最优的策略配置,一般中长期理财收益高于短期理财收益,并且可提前锁定高收益。”中国银行业协会理财业务专业委员会相关负责人说。

  从产品期限来看,目前1至6个月的产品数量是理财市场的中坚力量,2015年占比基本上保持在80%左右,预计2016年仍将保持这一占比。

  除了收益率、资产配置、期限变化,多位银行资管部人士认为,2016年银行理财市场最明显的改变应是产品结构,即由期次型向净值型转变,开放式净值型产品将是今后的主流。

  与传统的期次型产品相比,净值型产品采用开放式管理,不设预期收益,非保本浮动,通常约定最短持有期,期满后投资者可在产品每周或每月固定的开放期内进行申购、赎回,从而提升资金的流动性。

  “开放式净值型产品使银行回归‘代客理财’本质,客户自担风险,也能为今后逐步打破刚性兑付做准备。”某国有大型银行资产管理部负责人表示,封闭式期次型产品尤其是保本固定收益类产品更像是存款,而非财富管理。“市场环境多变,在保证收益模式下,若实际收益高于预期年化收益,投资者无法分享到这部分红利,若实际收益低于预期年化收益,则损失由银行承担,长久看这一模式不可持续。”

  那么,投资者应如何选择净值型理财产品?华夏银行总行资产管理部人士建议,投资者需重点关注该产品背后的资管团队实力,由于其通常会用一定比例的资金配置权益类资产,可能实现超额回报,但也需做好承担风险的准备。此外,净值型理财产品的费率构成与期次型产品有别,除申购或认购手续费外,一般还需按合同约定缴纳一定比例的托管费,投资者签订合同时还需留意超额收益的分配规则。

  信托创新:业务尚需检验

  发行数量减少、收益率下行……2015年下半年信托市场寒意袭人。2016年,如何发掘信托产品的投资价值?

  “房地产行业风险加大、政府融资平台愿意承受的融资成本大幅下降,导致传统的房地产信托、基础设施信托业务萎缩。预计2016年信托产品发行数量呈一定程度下降或是大概率事件。”百瑞信托博士后科研工作站研究员李永辉表示。

  中国信托业协会的数据显示,2015年三季度已清算信托项目年化综合实际收益率为7.30%,较二季度下滑明显。普益财富研究员钟鸿锐认为,利率市场化的不断推进带动了整个社会融资成本的下行,预计未来信托产品的预期收益率可能还会继续下降。

  不过,在理财市场中,信托产品仍将保持自身优势。业内人士表示,从预期收益率分析,虽然信托产品收益有所下滑,但综合回报率依然保持在较高水平。

  百瑞信托博士后科研工作站研究员陈进认为,信托产品具有发行主体资本实力强、交易结构灵活等优势。“随着我国投资市场的不断成熟和完善,投资者在资金保值增值外的多重需求会逐渐显现,结构灵活的信托产品可以满足不同需求的优势会愈加凸显。”

  “‘去库存’将是2016年房地产行业的主题。随着交易对手信用级别下降,房地产信托产品所承担的风险将会相应提高。”李永辉说,信托公司如果尝试采用真正的股权投资或者“股权+债权”的形式开展房地产信托业务,将对信托公司的风险控制能力、投资者的风险识别能力提出更高要求。

  格上理财研究员樊迪建议,投资者可关注能够提供优质抵押物、位于一二线核心城市的房地产信托项目;在工商企业信托方面,可关注符合国家政策导向的行业的相关项目。

  为了进一步增加信托产品吸引力,信托公司也对传统信托产品进行创新升级。钟鸿锐认为,2016年信托公司对于传统领域信托产品的创新升级将主要体现在产品设计方面。如,在结构设计方面不断进行创新来满足客户不断发展的融资需求和市场对于风险、流动性的需要。“投资者需要不断培养甄别判断能力,在关注预期收益率的同时,更关注信托产品的风险控制措施,在经济仍面临下行压力的背景下,风险是投资者需要考虑的首要问题。”

  与此同时,信托公司进行业务创新,寻求发展新动力的探索也有增无减,如家族信托、消费信托等。陈进认为,家族信托、消费信托属于回归信托本源、可以真正发挥信托结构灵活多变,满足客户个性化需求的业务。对于投资者来说,消费信托和家族信托除了资金保值增值外,附加了其他多重功能,某种意义上可以满足客户个性化需求,未来会有很好的发展前景。

  保险产品:讲究“合适对味”

  不同于其他理财工具,保险最主要的功能是保障,大体上来分,有产险和寿险两大类。

  经常加班的杨女士准备为自己购买一份防癌疾病健康险。“癌症已经成为当今社会威胁健康的头号公敌,并且呈现年轻化趋势。而高额的医疗花费让很多本还拥有希望的家庭不堪重负。”杨女士称,经过一番了解,相比其他健康险,防癌险还具有低保费、高保障的特点。

  近年来,健康险和意外险逐渐进入公众视野,保费规模均有不同程度的提升。截至2015年11月末,健康险业务原保险保费收入2219.60亿元,同比增长50.38%;意外险业务原保险保费收入590.75亿元,同比增长16.54%。随着人们生活水平的提高,业内专家认为,2016年,健康险和意外险将是各保险公司主推的险种。

  2016年,税收优惠政策将成为商业健康保险发展的有力推手。商业健康保险个人所得税政策于2016年1月1日起已在全国31个城市展开试点,首批试点地区个人购买符合规定的商业健康保险产品的支出,允许在当年(月)计算应纳税所得额时予以税前扣除,扣除限额为2400元/年(即200元/月)。凡取得工资薪金所得、连续性劳务报酬所得的个人,包括个体工商户、个人独资企业主、合伙企业合伙人和承包承租经营者都可以投保并享受政策优惠。

  值得期待的还有商业养老保险税优政策的落地。根据相关部门之前拿出的时间表,个人税收递延型养老保险也将于2016年启动试点。

  2016年,保险行业在投资端的表现依然具备较好的预期。人身险费率市场化已相继完成了普通险、万能险、分红险三步走的改革路径,产品预定利率由保险公司根据市场供求关系自主确定。重视长期保障功能、收入稳定、有一定投资和风险承受意识的投资者,可以把万能险作为投资重点;而选择分红险时,则要结合自身实际情况,选择现金分红或保额分红。投保者应认真研读保险公司的产品条款,了解哪家公司提供的保障范围和相关服务符合自己的需要。



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