360金融上市首份财报：授信用户数量剧增 净利润增长近10倍

4月27日，互联网消费金融平台360金融发布了其在纳斯达克上市后首份年报。

经营业绩

年报显示，截至2018年12月31日，360金融已批准1250万用户的信用额度，每位用户的平均信用额度约为9412元。2018年的核准信贷额度平均为9403元。2018年的贷款额为人民币960亿元。2018年的平均单笔提款金额为人民币3992元。截至2018年12月31日，360借条贷款余额为431亿元。2018年贷款平均期限为8.5个月。

360金融2016年后期正式上线，其2016年度经营数据参考意义不大。尽管2018年互金行业处于行业寒冬之中，与2017年度相比，360金融2018年各项经营数据大幅增长。

2018年，360金融净收入为人民币44.47亿元，较2017年的7.88亿元增长464%；净利润为人民币11.9亿元，较2017年的1.7亿元增长624%，在非美国会计准则（Non-GAAP）下，净利润为人民币18亿元，较2017年增长992%。放贷总额为人民币923.33亿元，较2017年的282.22亿元增长227%；截至2018年末的在贷余额为人民币430.8亿元，较2017年末的121.7亿元增长254%。获得批准的信用额度的用户数量从2017年底的约330万增加到2018年底的约1250万。

360年报显示，2018年360金融净收入大幅增长的主因是贷款发放量大幅增长。贷款发放量的增长则是由于平台获得批准的信用额度的用户数量大幅增长。360金融预计未来业绩增长将继续取决于平台吸引新用户的能力，此外，现有借款人的重复借款对其未来业绩增长也至关重要。2018年第四季度，360金融重复借款人贡献为62.7％。360金融表示，短期内将继续瞄准优质借款人，同时逐步扩大到近优借款人部分。（“近优借款人”是指风险等级仅次于“优质借款人”的借款人类别）

净收入构成

2018年360金融净收入为44.47亿元，较2017年增长464%。净收入构成方面，2018年，贷款撮合服务费收入31亿，占总收入的69.88%；贷后服务费收入7.58亿元，占总收入的17%。这两项助贷收入2018年合计占总收入的86.9%。助贷服务费，2017年每月从借款人处收取，自141文发布，从2018年起，直接从资金方收取服务费。

风控

截至2018年12月31日，所有待偿贷款的M3+逾期率为0.92％。下表列出了截至2016年、2017年和2018年底所有贷款（包括资产负债表内和表外贷款）的逾期率：

截至2018年底的整体M3+逾期率较截至2017年底的数据有所上升，主要是由于平台开始探索“近优借款人”的部分，并增加APR（年化利率）超过24％的贷款。APR超过24％的待偿贷款余额占全部待偿贷款余额的比例，由2017年底的43.5％增加至2018年底的71.0％。截至2018年12月31日，360金融APR超过24%的待偿贷款余额为306亿元。

与几家在美上市互金公司横向对比，360金融0.92%的M3+逾期率表现可谓非常亮眼。

下图为360金融全部贷款的贷款发放年份的历史累计M6+逾期率：

获客与资金端

获客

360集团有超过5亿的PC用户和超过7亿的智能手机用户，且用户使用率高。作为互联网安全公司，有海量的用户信用数据及行为数据。360集团是360金融最重要的获客渠道。

资金端

360金融的资金来源有3类：金融机构，P2P机构和网络小贷。截至2018年12月31日的累计贷款来源，金融机构占74.7％，网贷机构占23.6％，网络小贷占1.7％。

合作的金融机构主要是商业银行和持牌消费金融公司，融资成本较低，风险管理基础设施较为保守。根据少数合作的金融机构要求，360金融的部分贷款通过信托和资产管理计划间接提供资金和支付。截至2018年12月31日，360金融与24家金融机构达成合作协议，并预计在短期内每季度增加两到三家金融机构合作方，使资金来源多样化。

网贷机构即北京奇步天下子公司运营的P2P平台--你财富普惠，以此获得散户投资者资金。

网络小贷即360金融旗下的福州三六零网络小贷，2018年，6.694亿元的信贷提取资金来自该公司，占2018年放贷总额的约0.73％。

发展历程

2015年5月，360金服成立，由北京奇步天下科技有限公司运营；

2016年7月，360金服成立360金融集团，同年9月，360借条上线；

2017年3月，福州三六零网络小额贷款公司成立，获得网络小贷牌照；

2018年6月，福州三六零融资担保有限公司成立，获得融资担保牌照；

2018年9月，360分期、360小微贷上线。

上市

2018年4月，360金融（360 Finance，Inc)于开曼群岛注册成立为离岸控股公司，以促进其融资及离岸上市；5月，北京奇步天下股东决议重组离岸上市，分拆由上海淇毓、福州三六零网络小贷和福州三六零融资担保主营的互联网消费金融业务、小额贷款以及相关融资担保业务。360金融被拆分出来独立运营。

在重组过程中，360金融在香港成立全资子公司香港奇瑞国际科技有限公司，香港奇瑞国际科技进一步在大陆成立全资子公司上海淇玥信息技术有限公司。360金融通过VIE架构控制上海淇玥、上海淇毓、福州三六零网络小贷和福州三六零融资担保等四家公司。这四家公司作为360金融在美国公认会计原则下的合并附属实体，其财务业绩被合并到360金融的合并财务报表中。上海淇毓、福州三六零网络小贷和福州三六零融资担保各自由北京奇步天下全资控股，其股东为360金融股份的实际收益人。

9月10日，360金融向私募配售交易的若干投资者发行合共约2500万股B优先股，筹集了2.035亿美元。12月14日，360金融在美国纳斯达克交易所正式挂牌上市，在扣除包销佣金和折扣以及发售费用后，360金融首次公开募股筹集了大约4330万美元的净收益。

股东

360金融2018年财报显示：截至2019年3月31日，第一大股东周鸿祎持股比例由完成IPO发售后的13.8%增至14.4%，拥有76.3%的投票权；第二大股东为360金融CEO徐军，持股比例为4.7%，拥有1.3%的投票权。

产品

目前，360金融旗下主要有四个产品：360借条、360小微贷、360新农贷和360分期。

总结

360金融2018年业绩表现强势，营收、利润、放贷量、待收规模和用户数量五大指标均较去年同期实现2倍以上的增长。其收入大幅增长的主因是授信用户数量剧增，360金融预计未来业绩增长将继续取决于平台吸引新用户的能力和对重复借款人价值的挖掘。360金融表示，短期内将继续瞄准优质借款人，同时客群逐步“下沉”，扩大到近优借款人部分。综合来看，依托于360集团庞大的用户量，360金融在获客方面仍具备相当潜力；但随着用户群体逐渐“下沉”，其贷后数据是否还能如此亮眼，我们期待360金融新的答卷。