资讯首页 新闻资讯 专栏文章 专题报道 天眼财经
网贷天眼 > 资讯  > 投资理财 > 互联网理财 > 定增市场有望重上万亿规模 大幅增厚券商投行收入

定增市场有望重上万亿规模 大幅增厚券商投行收入

原作者: 证券时报 来自: 张婷婷 | 发布时间: 2020-2-19 08:22 |浏览量:1.7万

“肯定利好投行业务,相当于前几年很火的主流再融资品种又复活了。”当问及再融资新规对券商业务带来什么影响时,有券商投行负责人对证券时报记者表示。

 

在征求意见稿发布3个月之后,再融资新规近日正式落地,“定价九折变八折”、“锁定期从12个月变6个月”、新老划断时点调整为“发行完成”。行业人士均认为“宽松程度超出预期”,预判定增品种将很快重回万亿市场规模。

 

中金公司研究认为,静态测算再融资新规将在2019年基础上增厚投行收入3%至17%。中信建投认为,中性假设下,2020年再融资业务可贡献证券业4.11%的营业收入。记者根据过去四年平均增发费率0.54%,今年定增市场扩容至万亿来估算,2020年至少因此增厚投行收入20亿。

 

定增市场将重返万亿规模

 

“回溯历史,定向增发在很长时间内,都占据整个A股市场股权再融资市场95%以上的份额。2017年再融资政策改变后,可转债成为主流再融资品种,我们认为这一次再融资新规发布之后,市场会重新掉头,定向增发将成为绝对主流。”一位大型券商投行部相关负责人对证券时报记者表示。

 

2014年至2018年10月,再融资政策经历一个从完全放松到逐步收紧的周期。2014年至2015年,随着政策松绑,A股定增规模快速提升。2015年定增规模(按发行日统计)为1.36万亿元,同比增长超100%。2016年更是达到1.8万亿的历史峰值。2017年,监管对再融资政策及减持规定进行收紧,2018年定增重组市场趋向低迷,2019年定增规模仅为0.66万亿元,相较2016的高峰期规模下降近六成。就完成定增的上市公司数量来看,2015年共有852家企业采用定增方式进行补血,但是2019年仅有236家企业采取这种方式进行再融资,数量减少七成。

 

上述大型券商投行部相关负责人表示,“我们判断自2020年起,定向增发市场会重回万亿规模,不排除会超过1.5万亿。”随着再融资新规颁布,券商再融资承销及保荐业务有较大复苏空间,已成为行业共识。

 

有中型券商投行负责人表示,早在再融资新规征求意见稿出来时,他就叮嘱部门员工多去挖掘客户的再融资需求。据其透露,2月14日再融资新规颁布以来,已经有一些企业向公司咨询股权再融资事项,且态度很积极。

 

中信证券华泰联合 中信建投或首先受益

 

定增规模大幅度提升已成为行业普遍共识,具体会增厚投行业务多少利润呢?

 

根据数据统计,2016年至2019年四年间,主承销商获取的平均增发费率为0.54%。多家券商研报分析称,预计2020年再融资金额将修复至万亿元以上,2019年再融资规模仅为6600亿元,据此粗略计算,2020年行业将增厚投行收入约20亿元。

 

中金公司首席策略分析师王汉锋表示,若假设定增费率0.5%~1.0%,新规后定增融资额修复至1万亿元~1.5万亿元区间,静态测算在2019年基础上增厚投资行收入3%~17%、增厚总收入0.4%~2.3%。

 

天风证券研报预计,2020年再融资规模初步回升至1.2万亿~1.4万亿,假设承销费率为0.5%,预计将为券商贡献60亿元~70亿元的增量收入,占营收比重约为2%。另外,集中启动于2020年的新增再融资项目将对2021年业绩带来更大贡献,判断2021年至2022年的增发规模分别达1.4万亿~1.6万亿和1.6万亿~1.9万亿,贡献将持续提升。

 

记者据数据梳理,截至2020年2月18日,2019年以来共有逾300家上市公司披露增发预案,其中披露主承销商的增发项目为233家,中信证券、华泰联合证券、中信建投证券独立承销家数排名前三,分别承销22家、21家、17家。国信证券、海通证券独立承销定增家数均超10个(含10)。

 

据天风证券研报数据,至2月14日,华泰联合证券、中信建投、中信证券分别担任主承销商的定增项目募资规模分别为416亿元、619亿元以及396亿元。

 

就2019年增发(投行为主承销商)数据来看,这几家券商同样位居前列。中信证券、中信建投证券、国泰君安、华泰联合证券募资分别为251亿、171亿、158亿、137亿元,募资规模排名前四。其中,中信建投证券承销定增项目数量最多,为18家,华泰联合证券和中信证券分别承销增发项目13个。

 

业内人士还认为,再融资新规既可促进并购重组等其他业务的发展,也会起到促进创业板的活跃度,促使、保险资管、信托等各类资管资金入市的效果。因此对券商业绩的潜在影响大幅高于业务本身,即构成提升估值的效果。

 

定增市场将转变为偏卖方市场

 

随着定增新规发布,配股和可转债市场还会受到上市公司青睐吗?上述投行负责人表示,这几种再融资方式各有特点,配股需要上市公司原有股东出资参与,会对原有股东造成资金压力,且认配比例达不到70%就意味着配股失败,发行难度相对比较大;在定增规定从严的情况下,可转债市场为再融资的主流,从审核和发行的角度,可转债融资难度不大,但是后续管理过程比较麻烦,若股票是下跌趋势,投资人很可能会要求调低转股价格。

 

该负责人还表示,再融资新规使得上市公司的定增审核和发行难度降低,且后续管理不存在不确定性,未来肯定更受发行人青睐。

 

同时,还有大型券商人士预判,定向增发市场将由偏买方市场转变为偏卖方市场。“根据过往经验,在市场资金比较充裕时或者定增品种的价值被充分发现时,折扣率是逐渐上行的,2103年至2015年就是如此。当时,很多定增项目在定价为九折、锁定期12月标准下,市场自然演变为偏卖方市场,我们认为在定价八折、锁定6个月的情况之下,更是会偏卖方市场。”

 

由此继续延申,上述券商人士还认为,预计新规推出半年后,定增项目折扣中枢会随着时间推移逐步上行,平均折扣率可能会到九折或者九折以上。

 

不过也有投行人士对上述判断并不赞同,“现在和前几年也不一样了,主要还是看股票的质地,好股票在二级市场市价买会抬高股价,所以机构可能愿意按接近市价去拿,但烂股票不一定。”

 

 


更多【互联网理财】相关文章

有话要说

登录并发表

热门评论

全部评论

为您推荐
热门头条
新闻资讯
专栏文章
天眼财经

为您推荐

晋商消金2019年业绩惨淡,可惜了360金融的巨...
晋商消金2019年业绩惨淡,可惜了360金融的巨头流量
网贷专栏   |  见闻财经  |  2020-04-01 21:53
浏览 3186
回复 1
资金无法提现,随手记甩锅监管?用户:他们还收砍头...
资金无法提现,随手记甩锅监管?用户:他们还收砍头息 年化超64%
网贷专栏   |  互金通讯社  |  2020-04-01 19:22
浏览 4232
回复 4
平安信用卡的一盘大棋 | 十字财经
平安信用卡的一盘大棋 | 十字财经
网贷专栏   |  十字财经  |  2020-04-01 10:06
浏览 1658
回复 2
加载更多>>
福布斯2020年全球亿万富豪榜:中国内地389位上榜
福布斯2020年全球亿万富豪榜:中国内地389位上榜
金融科技   |  天眼编辑03  |  2020-4-7 21:24
浏览 349
回复 0
农商银行网点疫情防控要抓好关键点
农商银行网点疫情防控要抓好关键点
银行   |  HHYYE  |  2020-4-7 19:57
浏览 422
回复 0
税银联合精准发力 支持小微企业复工复产
税银联合精准发力 支持小微企业复工复产
网贷   |  天眼编辑02  |  2020-4-7 19:56
浏览 515
回复 0
银盛支付2宗违法今年遭第3罚 董事长李鲁个人被罚2万
银盛支付2宗违法今年遭第3罚 董事长李鲁个人被罚2万
消费金融   |  天眼编辑03  |  2020-4-7 19:55
浏览 448
回复 0
男子骗取郑州银行贷款300万元,被判刑9个月
男子骗取郑州银行贷款300万元,被判刑9个月
银行   |  无风之浪  |  2020-4-7 19:54
浏览 394
回复 0
汽车金融新套路:奥迪4S店收车主前置利息费拒绝退款
汽车金融新套路:奥迪4S店收车主前置利息费拒绝退款
消费金融   |  天眼编辑03  |  2020-4-7 18:39
浏览 549
回复 0
中间业务收入大增 上市银行盈利结构转型提速
中间业务收入大增 上市银行盈利结构转型提速
银行   |  无风之浪  |  2020-4-7 14:19
浏览 3396
回复 0
加载更多>>
中国银联推出系列金融优惠服务 助力湖北等地复工复产复市
中国银联推出系列金融优惠服务 助力湖北等地复工复产复市
专栏文章   |  十字财经  |  2020-4-7 15:45
浏览 479
回复 0
上市系汽车金融欲发力,灿谷、易鑫、东正年报数据对比
上市系汽车金融欲发力,灿谷、易鑫、东正年报数据对比
专栏文章   |  财经老佛  |  2020-4-7 10:11
浏览 619
回复 0
美团京东百度三巨头加持下,亿联银行2019年净赚1.53亿元
美团京东百度三巨头加持下,亿联银行2019年净赚1.53亿元
专栏文章   |  消金时代  |  2020-4-4 13:59
浏览 553
回复 0
持牌消金2019年业绩出炉:招联营收破百亿,华融盈转亏
持牌消金2019年业绩出炉:招联营收破百亿,华融盈转亏
专栏文章   |  独角金融  |  2020-4-3 20:33
浏览 481
回复 0
美团为二股东的亿联银行扭亏为盈  2019年净赚1.53亿元
美团为二股东的亿联银行扭亏为盈 2019年净赚1.53亿元
专栏文章   |  wemoney  |  2020-4-3 19:27
浏览 482
回复 0
瑞幸咖啡会成为推倒神州系的“多米诺骨牌”吗?
瑞幸咖啡会成为推倒神州系的“多米诺骨牌”吗?
专栏文章   |  wemoney  |  2020-4-3 19:03
浏览 535
回复 0
突发!小牛在线分公司被刑事立案,提现3个月未到账
突发!小牛在线分公司被刑事立案,提现3个月未到账
专栏文章   |  财经老佛  |  2020-4-3 17:25
浏览 834
回复 0
加载更多>>
又一P2P平台清退程序结束,已对出借人本息100%兑付
又一P2P平台清退程序结束,已对出借人本息100%兑付
天眼原创   |  天眼编辑02  |  2020-4-7 19:04
浏览 553
回复 0
利好!又有3家P2P完成业务清零并退出网贷行业
利好!又有3家P2P完成业务清零并退出网贷行业
天眼原创   |  HHYYE  |  2020-4-7 18:58
浏览 820
回复 0
熊猫金控发公告:第三次警示股票存在退市风险
熊猫金控发公告:第三次警示股票存在退市风险
天眼原创   |  HHYYE  |  2020-4-7 18:24
浏览 556
回复 0
北京一立案平台新进展:4人被逮捕 已移送审查起诉
北京一立案平台新进展:4人被逮捕 已移送审查起诉
天眼原创   |  天眼编辑03  |  2020-4-7 14:05
浏览 970
回复 0
年轻人投资小调查:银行理财、股票和基金各有所爱
年轻人投资小调查:银行理财、股票和基金各有所爱
天眼原创   |  HHYYE  |  2020-4-7 12:28
浏览 706
回复 1
成立以来首次跌破2% 余额宝收益再创历史新低
成立以来首次跌破2% 余额宝收益再创历史新低
天眼原创   |  天眼编辑02  |  2020-4-7 12:09
浏览 1203
回复 1
速看!杭州警方发布关于“爱贷网“非吸案最新警方通告
速看!杭州警方发布关于“爱贷网“非吸案最新警方通告
天眼原创   |  天眼编辑02  |  2020-4-7 11:26
浏览 1052
回复 0
加载更多>>

相关词条

更多>>
下载APP
网贷天眼APP
网贷天眼官方APP
官方微信
联系客服
在线客服
400-6673-500
周一至周日:9:00-21:00
分享
  • QQ好友
  • QQ空间
  • 微信
  • 微博
返回顶部